20260127-华泰期货-FICC日报_节前运价驱动偏弱_关注马士基WEEK7报价_14页_3mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年2月及3月的海运市场运价走势、集装箱船舶运力供应情况、供应链动态以及相关经济数据，同时提供了期货价格、现货价格、运力交付及空班情况等关键信息。

主要观点

1. 运价走势分析

• 节前运价驱动偏弱：市场整体呈现震荡走势，预计2月合约走势偏空，3月合约则因运力压力相对较小，存在挺价预期。
• 2月合约交割结算价格：初步预估在1700点附近，具体价格可能受船期延误和不同联盟线上揽货比例的影响。
• 3月合约走势：预计走势震荡，需关注实际运价是否较常规年份坚挺。
• 更远月合约波动较大：苏伊士运河复航时间仍不确定，叠加超大型船舶交付量较少，远月合约（如04合约）波动预计放大。

2. 线上报价情况

• 马士基：WEEK5报价1520/2440美元/FEU，WEEK6报价1290/2060美元/FEU。
• HPL：2月上半月船期报价1235/2035美元/FEU，2月下半月报价不变。
• MSC+Premier Alliance：MSC 2月上半月报价1400/2340美元/FEU，ONE报价1420/2235美元/FEU。
• Ocean Alliance：CMA 2月上半月报价1459/2493美元/FEU，2月下半月报价2909/4393美元/FEU，EMC报价1615/2430美元/FEU，OOCL报价1480/2430美元/FEU。

3. 集装箱船舶运力供应

• 交付现状：截至2025年底，已交付集装箱船舶268艘，合计215.5万TEU。
• 12000-16999TEU船舶交付：2025年交付80艘，2026年交付53艘，2027年交付64艘，2028年交付82艘，2029年交付29艘。
• 17000+TEU船舶交付：2026年交付9艘，2027年交付40艘，2028年交付78艘，2029年交付67艘。
• 运力压力：2026年上半年超大型船舶交付压力较小，仅4艘交付。

4. 动态供给

• 2月周均运力：28.3万TEU，WEEK6/7/8/9运力分别为34/34.2/26.11/18.83万TEU。
• 3月周均运力：29.58万TEU，环比增长4.5%。
• 空班情况：2月共计13个空班，3月共计5个空班和3个TBN。

5. 市场影响因素

• 红海危机：马士基宣布恢复苏伊士运河航线，但目前仍存在不确定性。
• 政策影响：财政部和税务总局取消光伏产品出口退税，可能影响相关产业发货节奏，进而影响船司定价策略。
• 经济数据：需关注欧洲工业生产、零售销售、消费者信心等数据对运价的影响。

关键信息

期货价格

• EC2602合约：收盘价格1726.70点，初步估值底部在1700点附近。
• EC2604合约：收盘价格1200.20点。
• EC2606合约：收盘价格1447.60点。
• EC2608合约：收盘价格1524.00点。
• EC2610合约：收盘价格1114.20点。
• EC2612合约：收盘价格未提供。

现货价格

• SCFI（上海-欧洲）：1月26日公布价格为1859.31点。
• SCFI（上海-美西）：1月26日公布价格为1294.32点。
• SCFI（上海-美东）：1月23日公布价格为2896美元/FEU。
• SCFI（上海-地中海）：1月23日公布价格为1595美元/TEU。
• SCFI（上海-南美）：1月23日公布价格为2084美元/FEU。
• SCFI（上海-新加坡）：1月23日公布价格为2084美元/FEU。

运力数据

• 集装箱船舶运力交付：2025年至今交付215.5万TEU，预计2026年交付78.12万TEU，2027年交付94.45万TEU，2028年交付121.2万TEU，2029年交付41.54万TEU。
• 船舶速度：不同大小的集装箱船舶速度存在差异，需关注其对运力和效率的影响。

风险提示

• 下行风险：
  • 欧美经济超预期回落。
  • 原油价格大幅下跌。
  • 船舶交付超预期，导致运力增加。
  • 船舶闲置不及预期，影响运力利用率。
  • 红海危机得到较好解决，导致运价下降。

策略建议

• 单边策略：2月合约预计震荡，4月合约驱动偏空，投资者应谨慎参与。
• 套利策略：当前暂无明显套利机会。

数据来源与图表说明

文档附有多个图表，涵盖以下内容：

• 各期货合约价格走势
• 现货价格数据
• 集装箱船舶运力交付与空班情况
• 不同航线的运力与速度数据
• 欧洲经济指标与贸易数据

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系人

• 朱思谋：从业资格号 F03142856
• 朱风芹：从业资格号 F03147242

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号：华泰期货有限公司具有合法的投资咨询业务资格。

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