> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年上海-欧洲航线集装箱运价期货合约（EC2604至EC2612）的市场动态、现货价格走势、集装箱船舶运力供应情况以及相关经济指标对运价的影响。同时，文档探讨了不同合约的估值范围、价格走势预测及套利策略。 --- ## 主要观点 ### 1. 期货价格走势 - EC2608合约交割结算价格逐步清晰，目前估值在3120点左右。 - EC2609合约当前周报价为3700美元/FEU，受台风影响可能抬高估值，关注WEEK38周报价。 - EC2610合约为淡季合约，预计价格存在下跌趋势，初步估值范围在1750-2050点之间。 - EC2611和EC2612合约关注套利机会，价差较明显。 ### 2. 现货价格动态 - 马士基上海-鹿特丹WEEK37周报价为3720美元/FEU，环比下跌200美元/FEU。 - HPL 9月船期报价介于3535-4198美元/FEU。 - MSC、ONE、HMM、YML等船公司9月上半月报价分别为4424、4208、4130-3930、4200美元/FEU。 - SCFIS（上海-欧洲）8月24日收盘价为3238.52点，SCFI（上海-美西）为4207.26点，SCFI（上海-美东）为9700美元/FEU。 ### 3. 集装箱船舶运力供应 - **静态供给**：截至2026年7月31日，2026年至今已交付116艘集装箱船，合计运力8408015TEU。 - **交付预期**：2026年剩余月份交付运力约36.78万TEU，2027年、2028年、2029年分别交付93.6万、137.1万、64.5万TEU。 - **超大型船舶交付**：2026年剩余月份交付12.06万TEU，2027年预计交付82.07万TEU，2028年交付161.14万TEU，2029年交付182.69万TEU。 - **运力交付趋势**：2026年超大型船舶交付压力较小，2027年及以后交付量显著增加。 ### 4. 地缘政治影响 - 美国与伊朗之间的紧张局势可能对海运市场产生影响，尤其是霍尔木兹海峡的开放问题。 - 伊朗坚持要求美国恢复执行6月协议，但目前双方关系持续紧张，局势可能进一步升级。 ### 5. 台风对运价的影响 - 台风“沙德尔”路径北移，对宁波、上海影响显著，可能抬高9月合约的估值。 - 马士基WEEK37报价为3700美元/FEU，若每周下跌200美元/FEU，则9月合约估值可能为2450点；若下跌300美元/FEU，则估值可能为2240点。 ### 6. 套利策略建议 - 建议关注“多11月合约空10月合约”及“多12月合约空10月合约”的套利机会。 - 2023年至2025年期间，11月与10月合约价差在19.93%-29.18%之间，12月与10月合约价差在38.95%-51.9%之间。 - 2026年8月21日，11月合约与10月合约价差为9.6%，12月合约与10月合约价差为24.4%。 ### 7. 市场活跃度 - 截至2026年8月27日，集运指数欧线期货所有合约持仓为39749.00手，单日成交19773.00手。 - EC2608合约收盘价格为3156点，EC2609合约为2460.5点，EC2610合约为1837点，EC2611合约为1988.5点，EC2612合约为2256点。 --- ## 关键信息 | 合约 | 当前报价（美元/FEU） | 估值范围（SCFIS点） | 价格走势预测 | |------|---------------------|--------------------|----------------| | EC2608 | 3720美元/FEU（WEEK37） | 3120点 | 中性预估 | | EC2609 | 3700美元/FEU（WEEK37） | 1750-2050点 | 台风影响可能抬高估值 | | EC2610 | 3700美元/FEU（WEEK37） | 1750-2050点 | 淡季合约，预计运价下跌 | | EC2611 | - | 1750-2050点 | 套利机会 | | EC2612 | - | 1750-2050点 | 套利机会 | --- ## 重要结论 - **运价波动**：9月合约因台风影响可能估值提升，10月合约则面临运价下跌压力。 - **供需关系**：2026年超大型船舶交付压力较小，2027年及以后交付量将显著增加，可能对运价形成压力。 - **地缘风险**：美国与伊朗关系紧张，可能影响霍尔木兹海峡的通行，进而对运价产生间接影响。 - **套利机会**：11月与12月合约与10月合约价差较大，存在套利空间。 - **市场策略**：投资者应密切关注现货价格变化，合理评估盈亏比，把握套利机会。 --- ## 投资建议 - 关注马士基WEEK38周报价，作为9月合约估值的重要参考。 - 10月合约估值受运价下跌斜率影响较大，建议投资者结合市场走势及交割时间点进行决策。 - 套利策略方面，建议考虑“多11月空10月”及“多12月空10月”组合，以获取价差收益。 --- ## 附录：市场分析师 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。未经授权，不得擅自使用或传播本报告内容。