20260409-华泰期货-FICC日报_4月合约交割结算价格基本明晰_关注马士基5月第一周报价_14页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年4月及5月集装箱运价期货合约的交割结算价格、现货价格走势、集装箱船舶运力供应情况以及影响运价的供应链和需求端因素。同时，对6、7、8月的旺季合约走势进行了展望，并附有相关图表数据供参考。

主要观点

1. 4月合约交割结算价格

• 4月合约交割结算价格为SCFIS（上海-欧洲）在4月13日、20日以及27日的算术平均值。
• 若按照马士基价格估算，SCFIS点数可能在1630点左右。
• 4月合约交割完成后，5月合约将逐步进入交割逻辑，其结算价格为5月11日、18日及25日SCFIS的算术平均值。

2. 5月合约走势

• 5月合约目前升水4月合约，投资者应关注其走势及盈亏比。
• 马士基已公布5月涨价函为3500美元/FEU（2026年5月4日之后有效）。
• 重点关注马士基5月第一周报价，因其对5月合约价格有较大影响。

3. 6-8月旺季合约预期

• 6、7、8月合约预期较强，短期难以证伪。
• 驱动因素包括：
  • 苏伊士运河复航概率较低，预计恢复需3-5个月。
  • 2026年上半年超大型船舶交付量较少，运力供应压力较小。
  • 亚洲-欧洲需求端月度同比增速持续高于10%。

4. 运力供应分析

• 静态供给：截至2026年4月1日，已交付集装箱船舶39艘，合计243154TEU。
  • 12000-16999TEU船舶交付8艘，合计11.9万TEU。
  • 17000+TEU船舶交付2艘，合计41020TEU。
• 交付预期：
  • 2026年剩余月份交付64.9万TEU（44艘）。
  • 2027年交付94.9万TEU（64艘）。
  • 2028年交付125.24万TEU（86艘）。
  • 2029年交付41.54万TEU（29艘）。
• 动态供给：4月份周均运力为30.85万TEU，5月份周均运力为29.25万TEU，6月份数据未完全公布，但整体运力趋于下降。

关键信息

1. 主要航运公司报价

• Gemini Cooperation：
  • 马士基上海-鹿特丹WEEK17报价2100美元/FEU。
  • HPL4月下半月船期报价1685/2535，5月上半月报价1985/3035。
  • 马士基5月涨价函为2275/3500美元/FEU（2026年5月4日后生效）。
• MSC+Premier Alliance：
  • MSC4月上半月船期报价1580/2640。
  • ONE4月下半月船期报价2261美元/FEU，5月上半月报价3061美元/FEU。
  • HMM4月上半月船期报价2358美元/FEU。
• Ocean Alliance：
  • CMA上海-鹿特丹4月下半月船期报价2847-3832美元/FEU，5月上半月报价3213-3313美元/FEU。
  • EMC4月下半月船期报价1880/2860。
  • OOCL4月上半月船期报价2462-2558美元/FEU，4月下半月报价2450-2600美元/FEU。

2. 现货价格

• 4月3日公布的SCFI价格：
  • 上海-欧洲：1650美元/TEU。
  • 上海-美西：2359美元/FEU。
  • 上海-美东：3354美元/FEU。
• 4月6日公布的SCFIS价格：
  • 上海-欧洲：1772.11点。
  • 上海-美西：1442.76点。

3. 运力交付与拆解

• 超大型船舶（17000+TEU）：
  • 2026年上半年仅交付4艘，全年交付9艘，明显低于近年平均水平。
  • 2026年剩余月份交付16.9万TEU（7艘）。
• 中型船舶（12000-16999TEU）：
  • 2026年全年交付44艘，合计64.9万TEU。
• 运力拆解：部分图表显示了不同运力级别的船舶速度变化，但未提供具体数据。

4. 地缘政治影响

• 美国总统特朗普表示，暂停对伊朗的轰炸和攻击，前提是伊朗同意开放霍尔木兹海峡。
• 此事件可能影响红海航运安全，进而对运价产生一定影响。

投资建议

• 投资者应关注盈亏比，尤其是在4月和5月合约交割期间。
• 建议紧跟现货价格，特别是5月合约，因其可能受到马士基涨价函的影响。
• 6、7、8月旺季合约，由于运力供应压力小、需求端强劲，短期走势偏强。

图表说明

• 文档中包含多个图表，涵盖：
  • 期货合约价格走势（如EC2604、EC2606、EC2608等）。
  • 现货价格（SCFI、SCFIS）。
  • 集装箱船舶运力交付、拆解、速度等数据。
  • 供应链及需求端相关数据（如港口吞吐量、欧洲经济指标等）。

其他信息

• 本期分析研究员：蔡劭立、高聪、汪雅航。
• 联系方式：朱思谋、朱风芹。
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