> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年9月至10月期间中国-欧洲航线集装箱运价走势、期货合约价格、集装箱船舶运力供应及市场供需情况。重点围绕EC2608、EC2609、EC2610等期货合约的价格变动、船公司报价、运力交付趋势以及地缘政治对市场的影响展开。 --- ## 主要观点 ### 1. **运价走势** - **EC2608合约**：8月合约交割结算价格已逐步清晰，马士基报价呈现跌价趋势，但整体跌幅相对温和。 - **EC2609合约**：9月合约跌价斜率仍较缓，线下实际揽货价格逐步更新，初步预估交割结算价格在2300点附近存在较强支撑。 - **EC2610合约**：作为淡季合约，其价格波动率较高。基于历史数据和长协价格，初步估值范围在1400-1850点之间。 ### 2. **现货价格** - 8月和9月船期报价显示，主要船公司如马士基、MSC、ONE、HMM、YML、EMC、OOCL等运价呈下降趋势。 - 9月运价较8月有所回落，但跌幅较缓，市场仍存在底部支撑。 ### 3. **集装箱船舶运力供应** - **静态供给**：截至2026年7月31日，累计交付集装箱船舶116艘，运力8408015TEU。其中，12000-16999TEU船舶交付27艘，17000+TEU交付5艘。 - **动态供给**：2026年9月周均运力34.01万TEU，10月预计进一步下降至31.47万TEU。9月存在1个空班和1个TBN，10月预计有8个TBN和2个空班。 - **超大型船舶交付趋势**：2026年超大型船舶交付压力较小，但2027年及以后年份交付量将显著上升，2026年上半年仅交付4艘17000+TEU船舶。 ### 4. **地缘政治影响** - 美国政府对伊朗采取“经济战”策略，威胁对与伊朗有商业往来的国家实施制裁。 - 伊朗与阿曼会谈已破裂，但特朗普仍称局势“非常好”，认为经济压力可促使伊朗重返谈判桌。 ### 5. **供应链与需求** - 欧洲地区工业生产指数、零售销售数据及中国对欧出口金额显示需求端有所波动。 - 9月合约受上海港拥堵及全球一半中国出发航线需求较强影响，船司跌价斜率可能趋缓。 --- ## 关键信息 ### 期货合约价格 - **EC2608合约**：收盘价格3109点，中性预估交割结算价格约为3060点。 - **EC2609合约**：收盘价格2353点，初步预估交割结算价格在2300点附近有支撑。 - **EC2610合约**：收盘价格1740点，初步估值范围在1400-1850点之间。 - **EC2612合约**：收盘价格2253.50点。 ### 现货价格数据 - **SCFI（上海-欧洲）**：8月17日价格为3246.38点（折合4640美元/FEU）。 - **SCFI（上海-美西）**：8月17日价格为4203.85点。 - **SCFI（上海-美东）**：8月17日价格为9568美元/FEU。 - **SCFI（上海-美西）**：8月14日价格为6714美元/FEU。 - **SCFI（上海-欧洲）**：8月14日价格为2945美元/TEU。 ### 运力供应分析 - **17000+TEU船舶**：交付量在2026年增长缓慢，但2027年及以后将显著上升。 - **运力交付预期**：2026年剩余月份交付12.06万TEU，2027年交付82.07万TEU，2028年交付161.14万TEU，2029年交付182.69万TEU。 - **运力速度**：不同规模船舶的速度有所差异，17000+TEU船舶速度较低。 ### 套利与策略建议 - **单边策略**：关注EC2609合约逢低做多机会。 - **套利策略**：建议关注多11月合约空10月合约、多12月合约空10月合约的套利机会。 --- ## 总结 整体来看，9月中国-欧洲航线运价跌幅相对温和，市场仍存在底部支撑，10月合约作为淡季合约，价格波动较大，但受长协价格和历史规律影响，存在估值区间。地缘政治因素对运价走势有一定扰动，但目前影响尚未完全显现。随着运力交付增加，运价下行压力或将逐步显现，但短期内仍受需求支撑。投资者应关注运价走势、船司报价及市场供需变化，合理利用套利机会进行投资决策。