20180909-山西证券-石油化工行业周报_政策利好_下半年三桶油资本支出有望上调_14页_1mb

SHANXI SECURITIES 2018年石油化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年9月3日至9月9日期间石油化工行业的市场表现、产品价格波动及行业动态，并提出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

• 国际油价波动：上周WTI原油期货价格收于67.75美元，周跌幅2.94%；布伦特原油价格收于76.83美元，周跌幅0.76%。美国原油库存大幅下降，但成品油及库欣库存增加，影响了油价走势。美元走强也对油价形成压力。
• 国内能源市场表现：国内汽油价格周涨幅2.81%，柴油价格周涨幅2.26%。LNG价格周跌幅2.19%，天然气期货价格周跌幅5.14%。
• 政策利好：国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，鼓励国内天然气勘探开发，预计2020年底天然气产量达2000亿立方米，利好油服行业和天然气产业。
• 行业复苏迹象：三大石油石化企业2018年上半年净利润合计达942亿元，同比增长70%，为近四年最佳表现。中石油净利润同比增长113.7%，中海油和中石化均超五成增长。
• PTA-涤纶长丝高景气：PTA-二甲苯价差周涨幅24.81%，涤纶POY-PTA-MEG价差周涨幅21.47%，显示下游需求旺季到来，有利于大炼化企业利润提升。
• 投资建议：建议关注中国石化（二季度归母净利润228.3亿元），恒力股份、荣盛石化等民用大炼化标的。同时，受益于国内勘探开发资本开支增加，建议关注石化机械、杰瑞股份等油服企业。
• 行业风险：油价大幅波动、产品价格大幅波动、宏观经济大幅下滑等风险需重点关注。

关键信息

市场回顾

• 石油石化（中信）指数上周下跌0.11%，跑赢沪深300指数1.60%。
• 石化子板块涨跌不一，油田服务涨幅最大（3.52%），炼油板块跌幅最大（-1.96%）。
• 石化个股涨幅前五为：宝利国际、博迈科、国际实业、卫星石化、中天能源；跌幅前五为：高科石化、桐昆股份、东方市场、三联虹普、大庆华科。

石化产品价格和价差

• WTI原油期货价格收于67.75美元，周跌幅2.94%。
• 布伦特原油价格收于76.83美元，周跌幅0.76%。
• 国内汽油价格周涨幅2.81%，柴油价格周涨幅2.26%。
• LNG价格周跌幅2.19%，天然气期货价格周跌幅5.14%。
• 价差方面，PTA-二甲苯价差周涨幅24.81%，涤纶POY-PTA-MEG价差周涨幅21.47%。

行业动态

• 国际油价上涨：美国原油产量上升至历史最高水平，达1067.4万桶/日。
• OPEC产量提升：8月份欧佩克原油产量达3274万桶/日，为今年最高水平，主要受利比亚产量恢复和伊朗出口下降影响。
• 欧盟援助伊朗：欧盟宣布启动5000万欧元援助计划，以支持伊朗经济，引发美国不满。
• LNG价格回落：8月上旬LNG价格旬环比下降2.6%，受国内供应增加及下游接单意愿下降影响。
• 恒力石化投资新项目：公司拟投资298,757万元建设年产250万吨PTA-5项目，以增强其在聚酯化纤产业链中的竞争力。

上市公司重要公告

• 龙宇燃油：截至2018年8月31日，公司已回购股份14,461,495股，支付总金额约15.5亿元。
• 中国石化：发布2018年半年度A股分红派息实施公告，每股派发现金红利0.16元，总金额约193.7亿元。
• 恒逸石化：第三期员工持股计划及控股股东员工增持计划拟不超过24亿元。
• 华鼎股份：收到上交所对半年度报告的问询函，需进一步披露财务数据。
• 东华能源：为子公司提供不超过4.5亿元的担保额度。

投资建议

• 关注龙头公司：中国石化、恒力股份、荣盛石化等。
• 油服板块受益：国内勘探开发资本开支增加，利好石化机械、杰瑞股份等油服企业。

风险提示

• 油价大幅波动的风险。
• 产品价格大幅波动的风险。
• 宏观经济大幅下滑的风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，不保证其准确性或完整性。报告内容不构成投资建议，使用本报告所导致的任何损失，山西证券不承担任何责任。报告内容可能因时间变化而调整，未经山西证券书面授权，不得复制、转载或用于其他用途。