石油化工行业月报：中石油上半年开采支出远超预期-20180909-川财证券-20页-2mb

石油化工行业月报（20180909）总结

核心内容

原油市场动态

• 原油库存：美国EIA原油库存环比减少295万桶。
• 原油价格：布伦特原油价格下降1.66%，WTI原油价格下降2.18%。
• 国际天然气价格：纽约、德克萨斯、亨利港天然气价格分别上涨2.4%、1.8%、4.3%；加拿大埃克天然气价格大幅下跌70.5%。
• 国内天然气：8月国内天然气价格回落，但跌幅较慢，河北省工厂价、成交价和下游接货价分别下降4.8%、9.1%、14.1%。国内天然气进口依赖度为43.65%。

石化产品价格走势

• 价格上涨：PTA、异丙酮、甲乙酮、PX、碳四价格分别上涨8.39%、6.57%、6.51%、5.28%、5.12%。
• 价格下跌：氯化铵、甲苯、石脑油、苯乙烯、丁二烯价格分别下跌14.29%、2.15%、1.68%、1.12%、0.86%。
• 价差变化：PTA-0.655二甲苯价差上涨9.79%，涤纶-0.86PTA+0.34*MEG价差上涨13.70%，二甲苯-石脑油价差上涨14.74%。

天然气市场

• 国内产量：2018年8月天然气产量为129.6亿方，同比增长10.5%。
• 进口量：2018年7月进口天然气737.8万吨，同比增长28.3%；2018年1-7月累计进口4942.7万吨，同比增长34.3%。
• 价格趋势：国内天然气价格回落，但跌幅缓慢；国际天然气现货价格有所上涨。

主要观点

政策利好

• 天然气政策：国务院发布《促进天然气协调稳定发展的若干意见》，强调加大勘探开采力度，推动天然气基础设施建设，利好上游开采、中游工程建设、管道检测及下游燃气销售企业。
• 能源安全：8月习总书记要求保障国家能源安全，推动行业景气度提升。
• LNG应用：交通运输部提出推进LNG在水运行业的应用，目标到2020年形成完备的LNG应用标准体系，2025年建成集约高效的LNG水路运输系统。

行业动态

• 国际油价波动：沙特阿美下调亚洲和西北欧市场原油售价，对国际油价形成一定压力。
• 反倾销措施：商务部裁定对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶征收反倾销税。
• 原油期货制度：我国原油期货将推行做市商制度，以提高市场流动性。

企业动态

• 中海油服：2018年上半年营业总收入81.40亿元，同比增长14.4%；净利润亏损3.75亿元，同比略有改善。
• 中油工程：上半年营业总收入213.92亿元，同比增长12.47%；净利润同比减少79.35%。
• 贝肯能源：获得与乌克兰UGV公司签订的30口井钻井工程施工合同，预估金额6.57亿元人民币。
• 新奥股份：通过子公司收购Quadrant公司股权，推动业务扩展。

关键信息

行业表现

• 板块涨跌幅：本月石油化工板块上涨0.47%，上证综指下跌5.25%，中小板指数下跌7.99%。
• 个股表现：石化机械、海油工程、新奥股份、中海油服、中油工程等个股涨幅居前。

中报业绩

• 净利润增长：中国石油、中国石化、新潮能源、杰瑞股份、新奥股份等公司净利润显著增长。
• 净利润下滑：海油工程、中油工程、兰石重装等公司净利润同比大幅下滑。
• 营收增长：广汇能源、新奥股份、杰瑞股份、恒逸石化、桐昆股份等公司营收增长显著。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能导致原油产量超出协议要求，削弱OPEC对国际油价的影响。
2. 美国页岩油气增产远超预期：可能大幅提高美国原油库存，削弱OPEC对国际市场的影响力。
3. 国际成品油需求大幅下滑：将导致成品油过剩，减少对国际原油的需求。
4. 油气改革方案未得到实质落实：可能影响民间资本进入油气行业，制约行业发展前景。

相关标的

• 受益企业：中油工程、贝肯能源、中海油服、中国石化、中国石油、杰瑞股份、石化机械、惠博普等。

总结

本月石油化工行业整体呈现上涨趋势，受益于天然气政策利好和部分企业业绩增长。原油价格和库存波动对市场影响较大，而天然气市场因国内需求增长和政策支持而保持稳定。企业方面，部分公司如中海油服、贝肯能源、新奥股份等表现突出，而海油工程、中油工程等公司则面临较大业绩压力。行业整体面临政策支持与市场风险并存的局面，需关注OPEC限产执行情况、美国页岩油产量及国际成品油需求变化等关键因素。