20210517-华泰期货-谷物农禽周报_期价冲高回落_18页_1mb

期价冲高回落分析总结

核心内容概览

本报告分析了近期玉米、玉米淀粉和鸡蛋的期现货价格走势及供需情况，并提供了相关交易建议和风险提示。重点包括外盘走势对国内市场的影响、供需博弈、价差变化及库存动态等。

主要观点与关键信息

玉米市场

1. 现货市场：

   • 中游贸易商挺价心理与下游刚需博弈明显。
   • 华北产区因深加工门前到车量持续下滑而相对强势。
   • 东北产区与南北方港口价格随外盘波动，近期外盘大幅下跌带动现货价格承压。

2. 期货市场：

   • 美玉米大幅下跌，进口到港成本显著下降，叠加华北产区腾库出货压力及东北贸易商资金到期问题，短期期价或弱势运行。
   • 建议投资者关注外盘CBOT玉米走势及国内供需博弈。

玉米淀粉市场

3. 现货价格：

   • 现货价格先抑后扬，下半周因产区深加工玉米收购价上涨带动淀粉价格上扬。

4. 期货与价差：

   • 玉米淀粉-玉米价差继续小幅收窄，主要受产销区玉米价差修复影响。
   • 短期原料端或趋于弱势，价差或阶段性继续收窄。
   • 后期可能进入季节性需求旺季，玉米产销区价差倒挂或将延续，价差大幅收窄时机或仍需等待。

鸡蛋市场

5. 现货价格：

   • 现货价格持续弱势下行，主产区均价下跌0.19元至4.15元/斤，主销区均价下跌0.11元至4.38元/斤。

6. 期价走势：

   • 期价先扬后抑，周初大幅反弹后持续回落，但整体表现强于现货。
   • 基差有所走弱。

7. 供需与库存：

   • 4月在产蛋鸡存栏小幅下滑，淘汰鸡数量增加，淘汰日龄上升。
   • 生产与流通环节库存小幅回升。
   • 建议关注猪价走势及蛋鸡存栏变化，以判断后期现货上涨可能性。

交易建议

• 玉米与玉米淀粉：中期维持中性，短期转为谨慎偏空，建议投资者观望。
• 鸡蛋：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望。

风险因素

• 政策风险：国家进口政策变化。
• 疫情风险：新冠肺炎疫情及非洲猪瘟疫情可能对市场造成影响。

全球玉米供需概况

• USDA5月报告：
  • 美国旧作（20/21年度）出口上调1亿蒲，FSI需求量下调500万蒲，期末库存下调至12.57亿蒲。
  • 新作期末库存预估为15.07亿蒲。
  • 全球旧作期末库存小幅下调至2.8353亿吨，新作期末库存首次预估为2.9230亿吨。
  • 整体表现中性偏空。

中国玉米供需概况

• 现货走势：

  • 华北产区逐步转强，东北及南方港口价格随外盘波动。
  • 国内玉米现货价格呈现轮动态势。

• 库存与消费：

  • 天下粮仓数据显示南方港口内贸玉米库存14万吨，外贸玉米库存80万吨。
  • 国家粮食与物资储备局数据显示，秋粮旺季收购圆满结束，主产区累计收购玉米9703万吨。

• 进口与出口：

  • 2021年4月临储小麦投放量400.27万吨，实际成交14.27万吨，成交率3.56%。
  • 中国玉米进口量预计在2021年有所增加。

玉米淀粉供需概况

• 现货价格：

  • 玉米淀粉现货价格先抑后扬，下半周因深加工玉米收购价上涨带动价格上扬。

• 库存与生产：

  • 淀粉行业开机率小幅回升，行业库存有所增加。
  • 玉米淀粉生产利润有所改善，但现货生产利润变动不大。

• 价差与出口：

  • 淀粉-玉米价差继续小幅收窄，出口量预计有所增加。

鸡蛋供需概况

• 存栏与淘汰：

  • 4月在产蛋鸡存栏环比下降1.32%，同比下降13.65%。
  • 蛋鸡淘汰量继续上升，淘汰日龄增加至476天。

• 价格与利润：

  • 鸡蛋棚前批发价、鸡苗价格小幅回落，淘汰鸡价格上涨。
  • 蛋鸡养殖利润小幅回落至45.14元/只。

数据来源与图表

• 全球玉米供需：USDA、华泰期货研究院
• 中国玉米供需：天下粮仓、国家粮食与物资储备局、中国海关、汇易网
• 玉米淀粉供需：淀粉工业协会、天下粮仓、中国海关、汇易网
• 鸡蛋供需：卓创资讯、博亚和讯、Wind、文华财经

投资咨询业务信息

• 资质编号：
  • 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 范红军：从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
  • 徐亚光：从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
  • 吴青斌：从业资格号F3054450，投资咨询号Z0015951

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