20240508-浙商证券-中航光电-002179.SZ-中航光电点评报告_2024Q1业绩短期承压_看好公司由防务向多领域新兴产业拓展_3页_397kb

中航光电公司业绩总结

中航光电（002179）2024年第一季度报告显示，营业收入同比下降25%至401亿元，归母净利润同比下降24%至75亿元，主要归因于防务领域订货节奏放缓。尽管短期业绩承压，公司毛利率和净利率保持稳定，分别为35.55%和19.79%，反映出盈利水平未显著下降。

公司长期发展主要受益于防务连接器市场的持续增长，军队现代化和信息化建设推动下游需求提升，包括航空、航天等高增速领域。2023年，公司毛利率和净利率同比提升，关联销售预计持续增长，利好未来业绩修复。

另一方面，公司战略性拓展民用高端制造业务，如新能源汽车、光伏储能等领域，实现快速增长。新能源汽车行业兴起改变传统配套格局，公司市场覆盖率提升，预计2024至2026年归母净利润复合增长率达16%，对应PE分别为20、17、15倍，并维持“买入”评级。

风险包括特种业务订单需求不及预期，以及民品扩展进程慢于预期。整体来看，公司有望通过多领域拓展开辟第二增长曲线，长期增长潜力看好。