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证券研究报告总结：中航光电（002179.sz）

核心内容概述

本期【卓越推】推荐的股票为中航光电（002179.sz），该股被信达证券视为未来3个月内最具增长潜力的标的之一。报告指出，中航光电在2018年第二季度业绩显著回升，全年发展预期良好，同时受益于军民融合深化、创新驱动发展及股权激励计划等多重利好因素，具备较强的行业竞争力和增长动力。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2018年上半年：公司实现营业收入35.85亿元，同比增长18.20%；归属于母公司净利润4.65亿元，同比增长5.37%；扣非后净利润4.56亿元，同比增长11.14%。
• 2018年第二季度：单季营收21.08亿元，同比增长30.88%；单季归属母公司净利润同比增长15.53%，由负转正。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为9.59亿元、11.38亿元和13.02亿元，EPS分别为1.21元、1.44元和1.65元。

2. 行业背景利好

• 油价上涨：自2017年下半年以来，国际原油价格上涨，带动油服产业链进入景气周期，相关公司订单饱满，业绩确定性强。
• 军民融合深化：公司持续巩固军工领域地位，同时拓展民用市场，如新能源汽车、轨道交通、工业、能源、医疗等领域。
• 创新驱动发展：公司优化科技创新体系，加大研发投入，主导行业标准制定，提升行业话语权。

3. 战略布局与管理激励

• 股权激励计划：公司实施第一期限制性股票激励计划，授予266人595.72万股，解锁条件明确，2018年营收增速需大于12.96%，2019年与2020年复合增速需达18.32%。
• 战略调整：持续推进“瘦身健体，整合资源”的战略，优化资源配置，聚焦核心业务。

关键信息

• 推荐理由：2018年业绩显著回升，军民融合深化，创新驱动发展，股权激励目标明确。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来三年业绩持续高增长。
• 风险提示：
  • 原材料或人力成本上涨可能影响毛利率；
  • 公司向高端互联领域拓展不达预期。

相关研究

• 《二季度业绩显著回升，军民融合不断深化》（2018.08.28）
• 《业绩持续高增长，海外销售加速放量》（2018.08.22）
• 《淡季不淡，产能释放有望确保公司业绩高增长》（2018.05.07）
• 《高增长持续，彰显龙头本色》（2017.07.27）
• 《一季度开门红，鼎力加速奔跑》（2017.04.25）
• 《业绩如期高增长，境内外业务共腾飞》（2017.03.01）

研究团队简介

• 范海波：CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，拥有中国科学院和加拿大Concordia大学双硕士背景。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士，有3年银行业经验。
• 杜煜明：研究助理，中国人民大学国际贸易学硕士，大连理工大学化工机械学士，从事机械军工行业研究。

联系方式

投资建议与评级说明

• 投资建议标准：以沪深300指数为基准，6个月内评估。
• 股票评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价波动在±5%之间；
  • 卖出：股价弱于基准5%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

风险提示

• 证券市场存在价格波动、投资亏损等风险。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行评估风险并咨询专业意见。