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中航光电证券研究报告总结

核心内容概述

本期【卓越推】推荐股票为中航光电（002179.sz），基于其2018年二季度业绩显著回升、军民融合深化、创新驱动发展以及明确的业绩目标等积极因素，认为其未来3个月表现将显著优于市场，建议重点配置。

主要观点

1. 业绩表现与增长预期

• 2018年上半年实现营业收入35.85亿元，同比增长18.20%；归母净利润4.65亿元，同比增长5.37%。
• 单季营收和净利润增速显著提升，2018Q2营收同比增长30.88%，净利润由负转正，增长15.53%。
• 公司2018年全年业绩有望保持良好增长，预计归母净利润分别为9.59亿元、11.38亿元和13.02亿元，对应EPS为1.21元/股、1.44元/股和1.65元/股。

2. 行业背景与市场前景

• 国际原油价格持续上涨，油服产业链迎来景气周期，公司作为行业龙头，业绩增长具备确定性。
• 军工市场进一步开放招标，武器装备更新迭代提速，市场需求释放。
• 新能源汽车、5G通讯、轨道交通等领域持续发展，为公司提供广阔市场空间。

3. 公司战略与创新布局

• 实施“瘦身健体，整合资源”的战略，优化资源配置，聚焦核心业务。
• 深化军民融合，加强与重点客户战略合作，巩固军工市场地位。
• 拓展民用高端市场，包括新能源汽车、轨道交通、工业、能源、医疗等领域。
• 加强科技创新，推进核心连接技术与战略性平台产品开发，参与国际、国内标准制定，提升行业话语权。

4. 股权激励计划

• 公司于2017年1月18日推出第一期限制性股票激励计划，授予266人595.72万股，解锁条件明确。
• 2018年营收增速需大于12.96%以实现解锁，2018-2019年复合营收增速需达18.32%。

关键信息

推荐理由

• 业绩显著回升，2018年全年增长可期。
• 军民融合政策推动，市场需求释放。
• 民用高端市场拓展加速，多领域协同发展。
• 技术创新与标准制定能力提升，行业地位稳固。

风险提示

• 原材料或人力成本上涨可能影响毛利率。
• 公司向高端互联领域拓展可能不达预期。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，6个月内为评估周期。
• “买入”评级：股价相对强于基准20%以上。
• 公司当前维持“买入”评级。

研究团队简介

• 范海波：CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具备丰富的行业研究与金融市场分析经验。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士，专注于有色金属行业研究。
• 杜煜明：研究助理，中国人民大学国际贸易学硕士，大连理工大学化工机械专业学士，从事机械军工行业研究。

机构销售联系人

免责声明

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