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中航光电【卓越推】总结

核心内容

本期【卓越推】推荐的股票为中航光电（002179.sz），该股票被信达证券认为在未来3个月内将显著跑赢市场，建议重点配置。

主要观点

1. 业绩显著回升，全年增长可期

• 2018年二季度业绩大幅增长，营业收入同比增长30.88%，归属母公司净利润由负转正，同比增长15.53%。
• 上半年整体增长稳健，营业收入同比增长18.20%，净利润同比增长5.37%。
• 公司战略调整成效初显，通过“瘦身健体，整合资源”优化核心业务布局，推动业绩持续增长。

2. 军民融合深化，业务拓展加速

• 军工领域地位稳固，受益于军队改革推进和新一轮武器装备更新，市场需求释放显著。
• 民品业务快速增长，在新能源汽车、轨道交通、工业、能源、医疗等领域取得重要进展。
• 积极参与国际标准制定，提升行业话语权，推动技术升级与市场拓展。

3. 创新驱动发展，研发投入持续

• 科技创新体系优化，加大研发投入，推进核心连接技术和战略性平台产品开发。
• 举办行业会议，如中国首届车载信息化系统互连技术研讨会，展现公司在行业中的引领作用。
• 推进自动化与信息化建设，提升制造能力，增强市场竞争力。

4. 股权激励计划明确，业绩目标清晰

• 2017年实施第一期限制性股票激励计划，授予266人595.72万股，解锁条件与业绩增长挂钩。
• 2018年营收增速目标为12.96%以上，若达成将推动2019年解锁，进一步激励管理层与核心员工。

关键信息

盈利预测

• 2018年归母净利润预计为9.59亿元，EPS为1.21元/股。
• 2019年预计11.38亿元，EPS为1.44元/股。
• 2020年预计13.02亿元，EPS为1.65元/股。

评级说明

• 信达证券对中航光电维持“买入”评级，认为其股价将显著强于沪深300指数。

风险提示

• 原材料与人力成本上涨可能影响毛利率。
• 高端互联领域拓展不达预期可能影响长期增长。

行业背景

油价上涨推动油服产业链景气

• 国际油价持续上涨，布伦特原油期货价格突破80美元/桶，带动油服企业盈利改善。
• 采油企业资本开支增加，油服产业链迎来发展机遇，龙头公司有望显著增长。
• 推荐关注公司：杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、中海油服等。

研究团队

• 范海波：CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士。
• 杜煜明：研究助理，中国人民大学国际贸易学硕士，大连理工大学化工机械学士。

机构销售联系人

投资建议

• 推荐理由：业绩回升、军民融合深化、创新驱动、激励计划明确。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018年全年业绩良好增长。

免责声明

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