20160918-国金证券-旅游餐饮行业周报_中秋旅游市场受台风_莫兰蒂_影响_第二季度旅行社组织出境游增速明显_11页_609kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2016年9月行业研究周报，主要内容包括旅游餐饮行业市场表现、行业分析、公司动态、行业动态及未来一周大事提醒。整体对旅游餐饮行业维持“买入”评级，认为行业长期竞争力高于行业均值，正处于黄金发展期。

主要观点

本周行情回顾

• 沪深300指数下降2.39%，CS餐饮旅游指数下降1.56%，但相对沪深300指数仍有0.83%的超额收益。
• 餐饮板块表现较好，涨幅1.06%，而旅行社、景区、酒店板块均出现不同程度的下跌。
• 岭南控股、大连圣亚、西安饮食为本周涨幅前三名个股。

本周观点

• 第二季度旅行社组织出境游增速明显，泰国成为热门目的地。
• 中秋节受台风“莫兰蒂”影响，福建等沿海地区旅游人数下降，但全国其他地区短途游和国内游成为主力，温泉度假区和主题乐园最受欢迎。
• 8月份全国星级饭店入住率64.32%，同比略有下降，但整体经营情况较7月有所改善，客房收入比下降，餐饮收入比上升，人工成本率下降，其他成本率略有上升。

下周投资观点

• 出境游市场将继续保持高增速，尽管存在签证和安全问题，但需求旺盛。
• 出境游PE在50倍左右为合理估值，需等待估值回调。
• 国内游在三季度受洪涝和酷暑影响，居民出游意愿转向周边游，利好中青旅等周边游标的。
• 旅游行业整体处于“市场需求高增长+地方政府支持+基建夯实+资本布局”的黄金发展期。

关键信息

行业数据

个股表现

• 岭南控股（+6.20%）
• 大连圣亚（+3.55%）
• 西安饮食（+2.29%）

公司动态

• 岭南控股：重大资产重组获广东省国资委批复。
• 西安旅游：与大唐财富签订基金合同，购买6000万元；收回信托本金及收益。
• 北部湾旅：投资设立秦皇岛新绎旅游有限公司并完成工商注册。
• 腾邦国际：独立董事李东明辞职。
• 曲江文旅：完成“五证合一”，领取新营业执照。

行业动态

• 在线旅游及旅游科技：

  • 携程与绿地集团合作，打造一站式民宿运营平台。
  • 携程成为千家酒店总经销商，将深化与酒店合作。
  • 携程品牌价值排名44，同比增长40%。
  • 金茂获得三家银行融资，用于偿还贷款。
  • 童游获得Pre-A轮融资，计划拓展亲子游教育生态圈。
  • TUI拆分Hotelbeds业务，由Cinven和加拿大养老基金收购。
  • 航班管家收购“下一站”，进一步布局出境游市场。
  • Concur收购Hipmunk，加强商务旅行比价能力。
  • 百程旅游收购景行技术，提升出境自由行体验。

• 目的地旅游：

  • 香港旅游业处于调整期，但对未来发展有信心。
  • Thomas Cook与复星集团发布“托迈酷客”品牌，拓展出境游和入境游。
  • 陕西骏途网西游电商挂牌，提供目的地旅游服务。

• 酒店住宿：

  • 北京、山西、湖北等地7家五星级酒店被取消星级资格，主要因经营不灵活。
  • 酒店板块整体表现不佳，跌幅达2.54%。

• 旅游交通：

  • 网约车新规实施，滴滴需对驾驶员准入进行审核。
  • 全球机场客流量创历史新高，达72亿人次。
  • 香港作为全球航空枢纽地位提升，多家航空公司增开新航线。
  • 海航计划收购美国CIT飞机租赁部门，可能跻身全球前三大飞机租赁公司。
  • 波音预测未来20年中国将成为全球首个总价值超万亿美元的航空市场。

投资组合策略

丽江旅游

• 业绩预测：2016E/2017E/2018E分别为2.27/2.53/2.75亿元，增速分别为14.9%/11.8%/8.6%。
• 估值：对应PE为25/23/21倍。
• EPS：0.54/0.60/0.65元。
• 优势：具备资金、资源、经营能力，布局高端精品酒店、度假村、文化演艺等，拓展滇西及云南区域。

三特索道

• 业绩预测：2016E/2017E/2018E分别为0.45/0.50/0.58亿元，增速分别为4%/12%/15%。
• 估值：当前PE为77倍，预计未来逐步下降。
• EPS：0.32/0.36/0.42元。
• 转型：从观光游向度假游转变，推出“田园牧歌”品牌，拓展崇阳、咸丰等项目。

黄山旅游

• 业绩预测：2016-2018年净利润分别为4.03/4.74/4.53亿元，增速分别为36.2%/17.8%/16.7%。
• EPS：0.54/0.64/0.74元。
• PE：当前为29倍，预计逐步下降。
• 优势：受益于高铁发展，索道及门票业务量价齐升，整合周边资源，迈入徽文化全域旅游阶段。

投资评级说明

未来一周大事提醒

长期竞争力评级

长期竞争力评级高于行业均值，关注企业基本面，评估未来两年公司综合竞争力与行业上市公司均值的对比。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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