20161023-国金证券-旅游餐饮行业周报_10月出境游价格出现下滑_阿里旅行正式进入商旅市场_13页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2016年10月中国餐饮旅游行业的市场表现、行业动态及投资策略。报告指出，尽管整体行业面临一定的市场调整，但部分企业表现优异，具备良好的增长潜力。同时，阿里旅行正式进入商旅市场，推动行业集中度提升，为行业带来新的发展契机。

主要观点

市场表现
- 本周沪深300指数上升0.66%，CS餐饮旅游指数上升0.33%至7724.66。
- 餐饮旅游板块相对沪深300指数存在0.33%的超额亏损，但市场表现较上一周有所上升。
- 旅行社板块涨幅1.53%，表现优于其他子板块，如餐饮、景区和酒店板块分别下跌0.32%、0.46%和0.72%。
- 个股中，中青旅、首旅酒店、大连圣亚涨幅居前，分别为11.10%、6.78%和6.35%。
出境游价格指数
- 10月份出境游价格综合指数（OPI）为103.1，环比下降3.6%。
- 除亚洲外，其他各大洲出境游价格指数均出现不同程度的下降，其中欧洲价格指数下降11.8%，降幅最大。
- 亚洲价格指数微弱上涨1.8%，主要受益于黄金周期间亚洲市场的受欢迎程度。
商旅市场发展趋势
- 阿里旅行宣布进入商旅市场，推出“阿里商旅”战略产品，借助钉钉平台切入商旅蓝海市场。
- 中国商旅管理市场集中度较低，预计2017年市场集中度将达到25%，未来将向集中化发展。
饭店经营数据
- 9月份全国星级饭店入住率为58.99%，同比略有下降。
- 已售客房平均房价为374元，同比增长3元。
- 每间可售房收入为221元，同比下降5元。
- 客房成本率、餐饮成本率、人工成本率、能耗成本率及员工流失率均呈下降趋势，表明行业运营效率有所提升。
投资策略
- 对餐饮旅游行业维持“买入”评级，预计未来3-6个月内行业上涨幅度将超过大盘15%以上。
- 推荐业绩表现优异、基本面良好的丽江旅游和宋城演艺，以及并购重组标的腾邦国际。
- 丽江旅游基本面良好，未来将拓展大香格里拉生态旅游圈，且被举牌，股价存在上涨潜力。
- 宋城演艺三季报显示景区业务内生增速17.5%，未来项目如上海、漓江、张家界预计2018年开业，业绩增长显著。
- 腾邦国际通过收购八爪鱼B2B平台，构建旅游+金融+互联网的生态圈，业绩增长预期良好。

关键信息

行业数据

行业优化平均市盈率：44.80
市场优化平均市盈率：16.86
国金旅游餐饮指数：5316.44
沪深300指数：3327.74
上证指数：3090.94
深证成指：10748.90
中小板综指：11954.64

市场动态

阿里旅行进入商旅市场，预计2017年市场集中度将提升至25%。
出境游价格指数整体下降，亚洲小幅上涨，欧洲大幅下降。
海岛游价格在“十一”后出现回落，部分目的地如普吉岛、塞班岛价格指数下降明显。

公司动态

丽江旅游被华邦健康举牌，股权结构变化或推动股价上升。
宋城演艺推进轻资产输出模式，与长沙宁乡签约，未来业绩增长空间大。
腾邦国际收购八爪鱼B2B平台，构建旅游+金融+互联网生态圈。

投资建议

推荐个股：
- 丽江旅游：基本面良好，未来有望外延扩张，被举牌带来利好。
- 宋城演艺：景区业务增长迅速，轻资产输出模式具有高净利率，业绩弹性大。
- 腾邦国际：通过并购和业务整合，业绩持续增长，未来金融服务将进一步提升。
行业评级：高于行业均值，预计未来3-6个月内行业将上涨幅度超过大盘15%以上。