20160906-国金证券-2016年8月旅游餐饮行业研究月报_中报表现并表贡献大_九月中秋小长假催化_21页_2mb

文档总结：餐饮旅游行业2016年8月及9月市场分析与投资建议

核心内容概述

本文档为2016年8月餐饮旅游行业研究月报，内容涵盖行业市场表现、细分板块分析、投资策略及公司动态。整体对餐饮旅游行业维持买入评级，并认为9月份将受中秋小长假影响，存在投资机会。文档指出，虽然8月份餐饮旅游板块表现偏弱，但景区和酒店板块表现较好，而餐饮板块则出现下跌。

主要观点

• 8月市场表现：上证综指上涨3.56%，深证成指上涨4.15%，餐饮旅游指数上涨2.92%，但整体表现弱于大盘，跑输沪深300指数0.95个百分点。其中景区板块涨幅最大，达到5.26%，而餐饮板块下跌5.32%。
• 9月投资策略：预计9月旅游市场将因中秋小长假而出现增长机会，重点推荐两类公司：业绩表现超预期的公司和未来具有高成长性的企业。
• 行业细分子板块景气度排名：出境游旅行社 > 休闲景区 > 自然景区 > 免税 > 酒店 > 餐饮。
• 行业整体增长：2016年上半年国内旅游人数达22.36亿人次，同比增长10.47%；旅游收入1.88万亿元，同比增长13.72%。旅游需求呈现升级趋势，从观光游向休闲游转变。
• 出境游价格指数：8月出境旅游价格指数为113.5，9月下降至106.9，降幅为5.9%。其中美洲游价格指数下降最多，达到9.2%。
• 国内免税市场：上半年免税额为33.02亿元，同比上升3.8%。但增速放缓，消费行为趋于理性，受到海淘电商的影响。

关键信息

1、8月份旅游行业板块市场表现

• 大盘表现：上证综指上涨3.56%，深证成指上涨4.15%，两市成交额11.13万亿元。
• 餐饮旅游指数：上涨2.92%，但整体表现偏弱，位于中信证券一级行业指数第21位。
• 细分板块表现：
  • 景区板块：上涨5.26%，个股如号百控股、北部湾旅、西藏旅游表现突出。
  • 酒店板块：上涨4.19%，但部分公司如锦江股份、首旅酒店业绩增长显著。
  • 旅行社板块：上涨3.02%，整体表现优于餐饮板块。
  • 餐饮板块：下跌5.32%，表现最弱。

2、9月份旅游行业投资组合策略

• 预期市场表现：9月市场因中秋小长假存在增长机会，预计出境游及国内游增速将放缓。
• 重点推荐公司：
  • 业绩超预期：黄山旅游、中青旅。
  • 未来成长性高：宋城演艺、大连圣亚、丽江旅游、张家界。

3、餐饮旅游行业分析

3.1 上半年业绩表现

• 行业整体：剔除异常值后，营业收入、归母净利润、扣非净利润同比增速分别为21.9%、12.7%、24.1%。
• 并表贡献：剔除并表公司后，增速分别为2.5%、8.2%、20.7%，说明行业增长主要依赖并表。
• 重点公司：
  • 黄山旅游：上半年营收增长11.57%，净利润增长40.91%。
  • 中青旅：上半年营收增长4.3%，净利润增长92.2%。
  • 宋城演艺：营收增长107.0%，净利润增长56.09%。
  • 三特索道：营收增长17.3%，净利润亏损减少，成长性显现。
  • 大连圣亚：营收微降1.43%，但扣非净利润增长16.05%，未来项目落地有望带来业绩增长。

3.2 国内游增长情况

• 国内游：2016年上半年国内旅游人数达22.36亿人次，同比增长10.47%，旅游收入增长13.72%。
• 旅游需求升级：城镇居民旅游人数增长13.55%，农村居民增长4.51%。旅游消费呈现升级趋势，从观光游向休闲游转变。

3.3 出境游行业运行数据

• 8月价格指数：出境旅游价格指数为113.5，环比微涨0.3%，同比降2.8%。
• 9月价格指数：价格指数下降至106.9，降幅为5.9%。亚洲游价格指数下降7.4%，美洲游价格指数下降9.2%，降幅最大。
• 主要目的地：
  • 近程亚洲：新加坡价格指数下降15.5%，韩国下降14.7%，日本下降10.1%。
  • 中远程：欧洲和大洋洲价格指数微降，美洲游价格指数大幅下降。
  • 海岛游：价格指数下降12.1%，塞班岛、关岛等价格指数下降明显。

3.4 国内免税市场运行情况

• 免税额：2016年上半年实现33.02亿元，同比上升3.8%。
• 免税消费：人均消费额持续上升，但整体增速放缓，消费行为趋于理性。
• 海淘电商影响：免税业务增速放缓，主要因海淘电商的兴起。

公司重要公告与资讯

• 黄山旅游：非公开发行股票解除限售，参股设立旅游文化产业发展基金。
• 中青旅：业绩超预期，乌镇及古北水镇项目表现良好，政府补贴带来业绩增厚。
• 宋城演艺：未来三年内有四个异地项目待开业，开启VR+科技旅游新模式，海外战略加速。
• 大连圣亚：新项目落地运营将带来业绩爆发，非公开发行股票尚待审批。
• 丽江旅游：索道业务带动业绩增长，未来转型休闲游，重点布局泸沽湖项目。
• 张家界：转型升级主题游，大庸古城已动工建设。
• 三特索道：新项目培育初见成效，主业扭亏为盈可期。
• 其他公司：如锦江股份、众信旅游、凯撒旅游等均有不同程度的业绩增长。

行业动态与新闻

• 酒店住宿：万豪、希尔顿、洲际等国际酒店集团发布财报，表现良好。
• 在线旅游：TripAdvisor、Airbnb、Travelport等公司数据表现不一，部分公司出现亏损。
• 投资并购：海航集团、万达、绿云软件等进行多项投资并购，推动行业发展。
• 政策调整：国家旅游局废止2005年版《旅游景区质量等级评定管理办法》。

总结

文档提供了2016年8月及9月餐饮旅游行业的详细分析，指出行业整体表现偏弱，但景区和酒店板块表现较好。随着中秋小长假的到来，国内短期游将有增长机会。投资建议重点关注业绩表现超预期和未来成长性强的公司，如黄山旅游、中青旅、宋城演艺、大连圣亚等。同时，文档分析了出境游价格指数的变化趋势，以及国内免税市场的理性化发展，为投资者提供了有价值的参考信息。