20150927-兴业证券-休闲服务行业周报_Q2旅行社组织出境游同比增长36.88_十一黄金周预定量创历史新高_16页_1020kb

休闲服务行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2015年9月21日至9月27日期间休闲服务行业的表现及动态。报告显示，申万休闲服务指数在该周上涨0.82%，而沪深300指数下跌0.59%，休闲服务行业在28个一级行业中排名第11位。旅游板块整体估值溢价率为250%，高于历史均值约8%。行业重点信息跟踪显示，入境游客对名胜古迹兴趣下降，但平均停留时间达到10天，消费金额为2894美元。同时，第二季度全国旅行社出境游组织量同比增长36.88%，显示出出境游市场的强劲增长趋势。

主要观点

• 行业表现：休闲服务行业整体表现优于大盘，显示出市场对其的看好。
• 政策支持：国家出台多项政策支持旅游与互联网融合发展，为行业带来利好。
• 出境游增长：出境游市场表现强劲，同比增长显著，成为行业增长的主要驱动力。
• 公司动态：多家重点公司发布了重要公告，如众信旅游向全资子公司增资1亿美元，拓展出境游业务；宋城演艺调整发行股份及支付现金购买资产方案；峨眉山A与控股股东共同成立酒业公司等。
• 投资建议：整体维持行业“增持”评级，重点推荐体育、文化演艺、出境游综合供应商等方向的个股，如国旅联合、北京文化、宋城演艺、众信旅游等。

关键信息

重点公司及评级

行业重点动态

• 政策支持：国务院发布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》和《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，推动旅游与互联网融合。
• 国际合作：俄罗斯摩尔曼斯克州宣布2016年起可在团队旅游相互免签协议下接收中国游客。
• 市场表现：携程数据显示，长假期间出现两个出行高峰，9月26日和10月1日分别达到3万人次和最高出行人数。
• 公司动态：众信旅游向全资子公司增资1亿美元；宋城演艺调整现金对价支付方案；峨眉山A成立酒业公司；贵人鸟与体育协会合作；平潭发展取得项目用地使用权；视觉中国启动智慧旅游平台。

重点推荐个股

• 莱茵体育：体育产业布局完善，体育生态圈形成，预计EPS增长显著。
• 新华联：向现代服务业转型，定增45亿用于文旅项目，成为A股唯一持有赌场牌照的公司。
• 西藏旅游：拥有雅鲁藏布大峡谷等优质景区资源，预计受益于政策利好。
• 易食股份：作为海航旅游主要上市平台，拥有“地接+批发+零售”全产业链。
• 三湘股份：拟收购观印象100%股权，布局旅游文化演艺。
• 贵人鸟：与大学生体育协会合作，掌握赛事运营等核心资源。
• 桂林旅游：受益于交通改善，预计EPS稳步增长。
• 黄山旅游：拥有优质景区资源，经营稳健，受益于景区扩容。
• 众信旅游：定增28亿元，拓展出境游市场，预计EPS增长显著。
• 中国国旅：受益于免税政策，拓展跨境业务，EPS有望提升。
• 中青旅：乌镇景区提价预期，EPS有望增长。
• 宋城演艺：异地项目复制成功，EPS稳步增长。
• 国旅联合：体育文化公司，受益于国企改革和体育产业发展。

风险提示

• 系统性风险：社会服务行业整体面临系统性风险。
• 公司治理风险：部分公司可能存在治理问题。
• 股票市场风险：二级市场波动可能影响投资回报。

未来一周重要事件

• 9月28日：众信旅游分红股权登记；华侨城A股东大会召开；世纪游轮股东大会会议登记起始/截止。
• 9月29日：众信旅游分红除权/红股上市。
• 9月30日：世纪游轮股东大会召开；云南旅游股东大会会议登记起始/截止。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

估值与市场对比

• 整体估值：旅游板块较全部A股溢价率250%，较历史均值溢价约8%。
• 景区类公司：PE估值为46X，历史均值为42X。
• 非景区类公司：PE估值为38X，历史均值为35X。

总结

本报告指出，休闲服务行业在政策支持和市场需求增长的双重驱动下，表现出良好的发展态势。重点公司如众信旅游、宋城演艺、中国国旅等在市场中表现突出，值得关注。同时，行业整体估值较高，存在一定的溢价空间，但需警惕系统性风险和公司治理风险。未来一周，多家公司将发布重要公告，投资者需关注相关动态。整体来看，行业维持“增持”评级，投资前景乐观。