20160824-华创证券-食品饮料行业周报_持续推荐一线白酒_双汇年中高分红_18页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概述

本报告总结了2016年8月15日至8月19日期间食品饮料行业的表现及投资建议。整体来看，食品饮料板块在申万28个子行业中排名靠前，但其涨幅低于沪深300指数。报告重点分析了白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品和肉制品等子行业，并对相关公司进行了投资评级。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2016年年初至今，申万食品饮料指数上涨 6.63%，而沪深300指数下跌 9.81%。
• 上周（8月15日-19日），食品饮料指数上涨 0.51%，跑输沪深300指数 1.64个百分点。
• 2016年2季末机构对食品饮料行业的配置比例上升至 4.50%，显示市场对其关注度提升。

2. 白酒行业

• 茅台：一批价上行趋势暂缓，但预计中秋前将上涨至 1000元，终端价达 1100-1200元，供需不平衡推动价格持续上涨。
• 五粮液：一季末预收账款恢复至2012年三季末水平，一批价上涨至 650元，价格逐步理顺，预计受益于茅台价格上行，维持“强烈推荐”。
• 白酒产量同比增长 4.4%，但部分品牌价格有所下降，如飞天茅台价格下跌 5.67%。

3. 葡萄酒行业

• Live-ex Fine Wine 100指数：7月报收 269.07，较上月增长 3.6%。
• 张裕：终端价格逐步上涨，预计全年进口酒销售额达 1.5亿元，维持“强烈推荐”。
• 葡萄酒产量同比增长 4.1%，进口量增长 20.5%。

4. 啤酒行业

• 全国啤酒产量同比下降 3.5%，但规模以上企业利润总额同比增长 6.30%。
• 啤酒行业整体表现平稳，部分品牌价格略有波动。

5. 乳制品行业

• 生鲜乳价格与上周持平，国产奶粉零售均价微涨 0.01%，进口奶粉均价微跌 0.04%。
• 乳制品行业集中度提升，前20强企业产量、销售额占全国 51% 和 54%。

6. 肉制品行业

• 双汇发展：上半年营收增长 25.4%，净利润增长 8.5%，计划增加 15万吨 进口量，降低猪肉成本。
• 上海梅林：预计完成对新西兰SFF公司 50%股权 的收购，增强进口资源，维持“强烈推荐”。
• 肉制品行业受益于下半年猪价回落和节日需求，预计毛利率提升。

关键信息

• 投资推荐：强烈推荐公司包括贵州茅台（600519）、张裕 A（000869）、五粮液（000858）、伊利股份（600887）、双汇发展（000895）、上海梅林（600073）；推荐公司包括光明乳业（600597）、爱普股份（603020）。
• EPS预测：双汇发展预计2016-2018年EPS分别为 1.33元、1.43元、1.57元；张裕预计EPS分别为 1.75元、2.06元、2.23元；五粮液预计EPS分别为 1.90元、2.23元、2.42元。
• PE与PB估值：食品饮料板块绝对PE和PB分别为 30.97倍 和 4.61倍，低于历史均值。
• 行业动态：中酒协发布三大香型原酒标准；国窖1573确保价格稳定；西凤酒与1919达成O2O战略合作；中国奶协发布《中国奶业质量报告2016》。

推荐公司及评级

风险提示

• 经济增速下滑：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：对行业信任度和消费者购买意愿有潜在影响。

分析师信息

• 首席分析师：王莺
  • 执业编号：S0360515100002
  • 电话：021-20572539
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com
• 助理分析师：曹岩、赵国防、杨兆媛

机构销售通讯录

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在 -10%—10% 之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10%-20% 之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数 5% 以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数 -5% - 5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数 5% 以上。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。