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均胜电子公司点评总结

均胜电子（600699）2024年上半年实现营业总收入2707.9亿元，同比增长0.24%，归母净利润63.7亿元，同比增长339.1%。公司毛利率达15.51%，同比提升2.09个百分点，净利率3.09%，同比提升1.25个百分点。

新订单方面，公司2024年上半年全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元，其中汽车安全业务占比约398亿元，汽车电子业务约106亿元，新能源汽车订单超300亿元，占比超过60%。国内新订单230亿元，占总订单比例45%。新业务布局方面，公司拓展了UWB技术、ADAS L2前视一体机、车路云一体化等产品。

在降本增效方面，公司主营业务毛利率提升至15.58%，汽车安全业务毛利率同比提升3.3个百分点至约13.9%。国内地区毛利率同比提升至18.33%，国外地区毛利率为14.78%。公司总体费用率为11.16%，同比下降0.29个百分点，其中销售费用因会计准则变化有所调整，销售、管理、研发费用率分别下降0.15、0.11和0.01个百分点。

在产品方面，公司积极布局主动与被动安全融合应用。例如，推出全电动高性能安全带与远端气囊产品，以适应车辆智能化和舒适化趋势，未来产品价值量有望进一步提升。

据预测，公司2024至2026年营业收入将增长至6139.6亿元、6724.1亿元、7105.1亿元，归母净利润分别为144.1亿元、199.3亿元、227.1亿元，对应PE分别为13倍、10倍、9倍，维持“买入”评级。

风险提示包括汽车安全业务整合不及预期以及汽车电子业务终端客户销量不达预期。

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