20240505-山西证券-凯赛生物-688065.SH-2023年需求承压_24Q1需求明显改善_生物基聚酰胺空间广阔_5页_414kb

凯赛生物（688065.SH）近期发布的2023年年报与2024年一季报显示，公司在经历2023年的业绩下滑后，2024年一季度实现了显著回升，并且在生物基聚酰胺等新领域取得积极进展。

主要业绩回顾：
-- 2023年：营收同比下降13.4%，归母净利润大幅下滑33.75%，主要是因为市场需求承压。
-- 2024年一季度：营收同比增长35.43%，归母净利润跃升8275%，产品长链二元酸需求改善并带动销量增长。

核心亮点：
-- 长链二元酸业务在太原癸二酸生产线投产后市场拓展初见成效，2024年一季度环比增长强劲。
-- 生物基聚酰胺发展迅速：预计到2025年全球市场规模将达到215.91亿元（人民币），2023年已形成10万吨销售产能，正在建设90万吨新产能。该产品具有节能减碳优势，公司正积极布局氢能、空中交通（飞行汽车）和风电叶片等领域应用。

投资价值：
基于发展前景和产能扩张，公司规划了快速成长路径：
-- 预计2024-2026年营收将从295.8亿元增至7318亿元，年复合增长率59.6%；
-- 归母净利润将达473亿元、658亿元、832亿元，增速39.0%-39.1%；
-- PE估值从2024年预测的63.28倍逐步调降至2026年的36.00倍。
维持“增持-B”评级（目标增长率领先基准指数5%-15%）。

风险提示：
需关注原材料价格波动、产能建设进度、新产品销售及市场竞争等不确定因素。

综上，凯赛生物作为生物基材料龙头，在经历周期底部后重新展现增长动能，2024年全年及未来三年的成长性值得期待。（约585字）