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移远通信Q4营收利润创新高，多领域IOT模组放量总结

核心内容

移远通信（603236.SH）在2021年实现业绩大幅增长，Q4营收与净利润均创历史新高，整体表现强劲。公司作为全球蜂窝物联网模组龙头，产品矩阵覆盖蜂窝通信模组、WiFi&BT模组、GNSS模组、天线及云平台服务，形成一站式解决方案，业务拓展至车载、智能安全、网关、无线支付、笔记本电脑等多个领域，推动营收持续增长。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021年全年营收预计达110亿元，同比增长约80.16%，创历史新高。
• 归母净利润预计达3.5亿元，同比增长约85.17%，扣非净利润增长约92.86%。
• Q4单季度营收35.24亿元，同比增长85.69%，归母净利润1.13亿元，同比增长76.66%，环比增长9.31%。
• 公司毛利率逐步回升，盈利能力同比改善。

2. 产品与市场拓展

• 5G模组：公司拥有近30款5G模组，支持全球1000多家客户，中标中移动5G通用模组项目，占比接近50%。
• 车载模组：产品涵盖5G、LTE、C-V2X及安卓智能模组，广泛应用于T-BOX、智能天线、联网车机等，全球超过35家主机厂和60多家Tier1厂商采用公司产品。
• 其他模组：LTE模组、LPWA模组、车载模组、5G模组等业务量提升，成为公司增长的主要驱动力。

3. 技术与研发

• 公司高度重视研发投入，前三季度研发投入达7.38亿元，同比增长68.88%。
• 研发中心布局全球，覆盖上海、合肥、佛山、温哥华、贝尔格莱德，截至2020年底研发人员占比超78%。

4. 行业前景

• 物联网市场增长迅速：GSMA预测2025年物联网连接数将达250亿，市场规模从2019年的3430亿美元增至1.1万亿美元，CAGR超20%。
• 5G模组需求激增：2021年三季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长70%，其中5G模组增长700%，营收突破15亿美元。
• 车载通信模组：随着自动驾驶和车联网发展，车载模组需求将持续增长，5G技术因其低时延、大带宽和高可靠性，将成为未来主流。

5. 投资建议

• 维持“买入”评级：公司作为行业龙头，市场份额快速提升，产品矩阵丰富，未来增长潜力大。
• 盈利预测调整：考虑原材料涨价及汇率波动影响，2021-2023年净利润预测为3.51亿/5.46亿/8.08亿元。
• 估值指标：PE从184.5降至33.7，PB从15.9降至8.5，PEG从3.4降至0.5，显示估值逐步合理。

关键信息

财务数据概览

业务增长点

• 5G模组：市场需求激增，营收突破15亿美元。
• 车载模组：应用广泛，客户覆盖全球35家主机厂及60多家Tier1厂商。
• 研发投入：前三季度研发投入达7.38亿元，同比增长68.88%。
• 产品矩阵扩展：涵盖蜂窝通信、WiFi&BT、GNSS、天线、云平台等。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 物联网发展不及预期
• 上游芯片原材料涨价
• 公开资料信息滞后或更新不及时

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

结论

移远通信凭借在蜂窝物联网模组领域的领先地位，持续推动业绩增长，尤其在5G和车载模组方面表现突出。随着物联网市场的发展和技术的进步，公司未来增长空间广阔，值得长期关注。