2017-电子化学品之pcb化学品报告_27页_1mb

报告摘要

PCB化学品行业分析报告总结

核心内容概述

PCB化学品是印制电路板（Printed Circuit Board）生产制造过程中不可或缺的各类电子化学品，包括前处理化学品、线路成像化学品、电镀化学品等。作为电子产品的基础组件，PCB在现代电子设备中起着关键作用，被誉为“电子产品之母”。随着全球PCB产业的稳步增长和向中国转移，PCB化学品市场也呈现出良好的增长态势。

主要观点与关键信息

1. 市场增长趋势

全球PCB市场在2014年达到562亿美元，预计2015-2017年复合年增长率可达3.9%，至2017年总产值将达到630亿美元。
中国PCB市场在全球占比达51%，预计2015-2017年复合年增长率达6%，到2017年总产值将达341亿美元。
PCB化学品市场在2012年为92.5亿美元，预计2017年将达到112亿美元，年复合增速达4%。
2014年国内PCB化学品市场规模为162亿元，预计2017年将达206亿元。

2. 光刻胶市场前景

光刻胶是高端PCB化学品，主要用于复制电路图形，2014年全球市场规模为70.2亿美元，其中PCB用光刻胶市场规模为17.2亿美元，占比24.5%。
中国是全球最大的光刻胶消费国，2013年干膜光刻胶使用量占全球58.2%，光成像阻焊油墨使用量占全球70.8%。
光刻胶市场长期被外资品牌主导，如台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等，合计占全球市场份额80%以上。

3. 国内PCB化学品发展现状

国内PCB化学品市场集中度较低，2014年主要企业约140-150家，行业整体集中度不高。
飞凯材料、光华科技、强力新材、西陇科学是A股中主要的PCB化学品上市公司，具备技术和市场优势，有望在进口替代中受益。

4. 国内企业进展

飞凯材料是国内最大的紫外固化光纤光缆涂覆材料企业，国内市场占有率超过60%，并布局光刻胶、高纯氧化铝等新产品。
光华科技是国内PCB化学品和化学试剂双料龙头，拥有众多国际知名企业客户，通过电商模式拓展市场。
强力新材是光刻胶专用化学品龙头，产品应用于全球主要PCB光刻胶生产商。
西陇科学通过IVD和电商双轮驱动，布局体外诊断和O2O模式，提升市场竞争力。

5. 行业风险提示

环保风险：行业对环保要求高，企业需应对相关法规。
项目进度延期风险：新产品研发和产能扩张可能面临进度延迟。
市场开拓和竞争风险：行业竞争激烈，需加强市场拓展和品牌建设。

重点公司分析

飞凯材料（300398.CH）

市场地位：国内最大的紫外固化光纤光缆涂覆材料企业，国内市场占有率超过60%。
主要产品：紫外固化光纤光缆涂覆材料、光刻胶、高纯氧化铝。
成长性：2015-2017年预计每股收益分别为1.08元、1.43元、1.90元。
项目进展：年产3,500吨光刻胶项目已于2016年初投产，客户涵盖台湾南亚、常州金象等。
评级：买入，目标价85.80元。

光华科技（002741.CH）

市场地位：国内PCB化学品和化学试剂双料龙头，市场占有率3.16%。
主要产品：PCB化学品（孔金属化镀铜系列、镀锡系列、镀镍金系列等）、化学试剂。
成长性：2015年上半年实现营业收入3.9亿元，净利润3,121万元。
项目进展：IPO募投年产1万吨电子化学品扩建技改项目，定向增发募投年产1.4万吨专用化学品扩产项目。
评级：建议关注。

强力新材（300429.CH）

市场地位：光刻胶专用化学品龙头，处于国内领先、国际先进水平。
主要产品：PCB光刻胶专用化学品、显示器专用化学品、光引发剂。
成长性：2011-2014年营业收入从1.2亿元增长至1.45亿元。
项目进展：IPO募投年产620吨光刻胶专用化学品、年产4,760吨光刻胶树脂项目，以及计划收购佳英化工。
评级：建议重点关注。

西陇科学（002584.CH）

市场地位：化学试剂生产商和集成供应商，2015年上半年实现营业收入10.8亿元。
主要产品：通用化学试剂、PCB专用化学试剂、超净高纯试剂。
成长性：2015年上半年净利润4,763万元，同比增长15%。
项目进展：计划收购上海贝西70%股权，拓展IVD领域；布局试剂电商平台。
评级：建议重点关注。

板块评级与风险

板块评级：中立。
主要风险：环保风险、项目进度延期风险、市场开拓和竞争风险。

数据与图表摘要

PCB化学品市场规模：预计2017年全球达112亿美元，中国达206亿元。
光刻胶市场规模：2014年全球70.2亿美元，中国占全球50%以上消费量。
主要PCB化学品供应商：台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等占据全球市场份额80%以上。
国内PCB化学品市场集中度：2014年光华科技市场占有率3.16%，行业集中度有待提升。

总结

PCB化学品行业受益于全球PCB市场的增长及产业转移，尤其是光刻胶市场，前景广阔。外资品牌长期主导高端市场，但国内企业正通过技术突破和市场拓展逐步实现进口替代。飞凯材料、光华科技、强力新材和西陇科学作为A股主要PCB化学品企业，具备一定的技术与市场优势，有望在行业增长中受益。然而，行业仍面临环保、项目进度及市场竞争等风险，需持续关注。

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