20160531-广发证券-电子化学品深度报告_受益半导体产业转移_电子化学品迎发展良机_33页_2mb

电子化学品深度报告总结

核心内容概述

电子化学品是电子工业的重要支撑材料，广泛应用于电子元器件、印刷线路板（PCB）、面板显示（FDB）等领域。全球市场规模接近5000亿元，具有多品种、高壁垒、更新快等特点。随着半导体产业的转移，特别是中国承接第三次半导体产业转移，电子化学品行业迎来了加速发展的历史机遇。

主要观点

• 半导体产业转移带动电子化学品发展：中国在政策支持和产业基金投入下，正加速半导体产业链的建设，推动电子化学品国产化进程。
• 进口替代空间巨大：尽管中国在TFT-LCD和PCB等领域的产能全球领先，但中高端电子化学品仍主要依赖进口，存在巨大的国产替代潜力。
• 电子化学品国产化加速：在政策与市场需求的双重推动下，一批国内龙头企业有望在光刻胶、高纯试剂、封装材料、特种气体、硅片、抛光材料等领域实现突破。

关键信息

电子化学品分类及应用

• 光刻胶：用于图像转移，是半导体制造的核心材料，市场主要被国外企业垄断，国产替代空间大。

  • IC光刻胶：技术壁垒高，国内自给率不足10%，预计未来将实现突破。
  • PCB光刻胶：主要被日本及台湾企业垄断，国内企业如飞凯材料、强力新材具备替代潜力。
  • LCD光刻胶：用于彩色滤光片，主要由日韩企业主导，国内企业有望逐步切入。

• 高纯试剂：用于电子器件加工，国内国产化率低，主要依赖进口。未来随着技术进步，进口替代空间巨大。

• 封装材料：包括树脂、陶瓷、金属等，用于电子元器件的保护和连接，国内具备一定的发展潜力。

• 特种气体：是电子工业的重要原材料，目前被欧美企业垄断，国内企业如南大光电、七一八所等正在突破。

• 硅片：作为集成电路的基底材料，国内12英寸硅片仍依赖进口，但已有企业如上海新阳、有研新材等在积极布局。

• 抛光材料：包括抛光液和抛光垫，市场由国外企业主导，国内企业如鼎龙股份、安集微电子等正在提升竞争力。

上市公司介绍

风险提示

1. 产业技术突破低于预期
2. 产品单一风险
3. 客户集中风险

投资逻辑

• 中国承接第三次半导体产业转移，电子化学品需求持续增长。
• 国家政策支持和产业基金投入，为电子化学品国产化提供有力保障。
• 电子化学品在IC、PCB、LCD等领域的应用广泛，进口替代空间巨大。
• 国内优秀企业具备技术突破潜力，有望在未来抢占市场份额。

行业发展趋势

• 技术更新快：电子化学品与半导体产业同步发展，技术进步迅速。
• 市场空间大：全球电子化学品市场持续增长，中国作为主要增长引擎。
• 国产化趋势明显：在政策和市场需求推动下，国内企业加速替代进口产品。

结论

电子化学品行业正迎来前所未有的发展机遇，受益于半导体产业的转移和国产化替代趋势，行业前景广阔。国内一批优秀企业具备技术实力和市场潜力，有望在光刻胶、高纯试剂、特种气体、硅片、抛光材料等关键领域实现突破，推动行业发展。