20210301-太平洋-华宏科技-002645.SZ-Q4业绩继续提升；稀土_废钢等再生资源板块迎快速发展机遇_5页_945kb

报告摘要

华宏科技（002645）是一家专注于工业资本货物的公司，其核心业务涵盖废钢加工、汽车拆解运营及稀土回收利用等领域。公司近年来在再生资源板块展现出强劲的增长势头，尤其在Q4业绩显著提升，显示出其在行业中的竞争优势和发展潜力。

业绩表现强劲：2020年公司实现营收33.79亿元，同比增长56.36%；归母净利2.27亿元，同比增长27.02%。Q4单季营收达11.14亿元，同比增长137.53%，归母净利0.61亿元，进一步凸显公司盈利能力的提升。
行业前景广阔：随着新能源汽车、风电、变频家电、机器人等产业的快速发展，废钢和稀土的需求持续增长，为公司业务拓展提供了重要支撑。
全产业链布局：公司已在废钢加工、汽车拆解、废钢深加工等多个环节形成完整产业链，增强了市场竞争力和盈利能力。
政策利好：《报废机动车回收管理办法实施细则》等政策的出台，为汽车拆解设备市场带来发展机遇，预计未来2~3年需求将爆发式增长。
盈利预测乐观：预计公司2020~2022年净利分别为2.27亿元、3.58亿元、4.97亿元，对应PE分别为23倍、14倍、11倍，体现出较高的投资价值。

年度	营业收入(百万元)	净利润(百万元)	归母股东净利润(百万元)	PE(X)	PB(X)
2020E	3379	232	227	23.27	1.96
2021E	4432	365	358	14.77	1.73
2022E	5836	506	497	10.64	1.51

项目	2018A	2019A	2020E	2021E	2022E
流动资产合计	1382	1274	1775	2286	2988
资产总计	2552	2544	3063	3594	4319
负债合计	720	550	870	1120	1469
股东权益合计	1832	1994	2193	2474	2850

项目	2018A	2019A	2020E	2021E	2022E
经营性现金流	46	85	-106	198	176
投资性现金流	-123	-90	19	18	19
融资性现金流	-18	-27	-35	-85	-132
现金增加额	-93	-31	-122	131	63

项目	2018A	2019A	2020E	2021E	2022E
营业收入	1916	2161	3379	4432	5836
营业利润	187	216	243	401	568
净利润	160	182	232	365	506

指标	2018A	2019A	2020E	2021E	2022E
毛利率	21%	21%	17%	18%	18%
销售净利率	8%	8%	7%	8%	9%
净利润增长率	27%	14%	27%	58%	39%
ROE	9%	9%	11%	15%	18%
ROA	6%	7%	7%	10%	12%
ROIC	7.02%	7.33%	6.63%	10.44%	13.03%

证券分析师：陶贻功
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