2017-再生资源行业专题报告-再生资源行业正步入黄金时代_22页_4mb

报告摘要

再生资源行业专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了我国再生资源行业的发展现状、政策环境及未来前景，重点推荐格林美和秦岭水泥两家公司。报告指出，我国再生资源行业正处于快速发展阶段，具有广阔的市场空间和发展潜力，尤其在电子废弃物回收利用和汽车拆解两大子行业。

主要观点

行业潜力巨大：我国再生资源产业规模占GDP的比重仅为0.63%，远低于美国（3.4%）和日本（6.4%）。我国主要材料的回收利用率也较低，仅为11%-43%，而发达国家接近80%。
政策驱动行业发展：日本和美国已建立较为完善的再生资源政策法规体系，对行业发展起到了巨大推动作用。日本在1990年和2000年两次立法高峰，带动了环保公司股价大幅上涨。美国则通过多级立法和经济政策支持体系，推动了再生资源行业的成熟发展。
我国政策仍有提升空间：我国循环经济立法起步较晚，法规体系不完善，税收优惠政策单一，支持力度不足，尚未形成专门性的资源循环利用单独立法。
电子废弃物与汽车拆解前景广阔：
- 电子废弃物行业面临报废高峰期，回收率提升空间巨大。2013年“四机一脑”报废量约1.14亿台，理论报废量已达200万吨，若深度处理，市场价值超过144亿元。
- 汽车拆解行业将进入集中报废期，预计到2015年，我国汽车报废量将超过800万辆。再制造政策的推进将进一步扩大拆解市场容量。
基金补贴目录扩容带来利好：随着电子废弃物基金补贴目录的扩容，将为拆解市场带来新的增长动力，尤其是手机等小家电的回收率有望显著提升。
重点公司推荐：格林美和秦岭水泥作为再生资源行业的代表企业，具备较强的处理技术和回收渠道，发展前景良好。

关键信息

行业数据

2013年我国再生资源回收企业达10多万家，从业人员约1800万人。
废钢铁是再生资源的主要组成部分，占2013年回收总量的53%。
2013年我国主要再生资源回收率：废钢铁11%、废纸43%、废塑料22%、废有色金属14%。
2015年预测我国电子废弃物拆解量将达到1000万台，汽车拆解业务将形成新的利润增长点。

政策支持

2015年1月26日，五部委印发《再生资源回收体系建设中长期规划（2015-2020年）》，推动行业发展。
日本循环经济立法体系包括基本法、综合法和专项法，对废弃物管理起到关键作用。
美国实行多级立法制度，以《资源保护及回收法》为基本法，各州地方性法规为补充。
我国再生资源税收优惠政策较为单一，尚未形成多元化的支持体系。

公司财务指标

公司名称	股价	13EPS	14EPS	15EPS	13PE	14PE	15PE	PB	评级
格林美	14.6	0.19	0.25	0.46	77	58	32	3.2	强烈推荐 A
秦岭水泥	10.0	-0.18	0.16	0.19	-	63	53	-	强烈推荐 A

投资评级

短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。