20160606-中泰证券-农林牧渔行业周报_坚守饲料_禽主线_但怎么看养猪股和农产品暴涨__12页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结（2016.23）

核心观点

行业评级：增持
分析师：陈奇
联系人：张斌梅、刁凯峰
发布日期：2016年6月6日

1. 坚守饲料与禽主线

饲料和禽链是未来2年业绩最确定的方向，为首选品种。
饲料：当前量增持平，预计未来季度环比提升5-10个百分点，全年销量增长20%。
禽链：短期毛鸡价格强势且超预期，圣农单羽盈利1-2元。供给收缩是核心逻辑，预计父母代鸡苗价格持续上涨至80元/套，鸡苗价格有望达到10元/羽，毛鸡价格有望达到6元/斤。
市场表现：饲料与禽链阶段性涨幅达30%以上，其他农业股尚未上涨，行情扩散趋势明显。

2. 养殖板块博弈性机会

猪价：预计三季度猪价有望突破22-23元/公斤，中报高增长可带来投资机会。
推荐标的：温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧等。
估值预期：养殖股PE有望从12-13倍上升至15倍，类养殖股PE有望从17-20倍上升至25-30倍。

3. 农产品上涨：紧绷的弹簧

农产品处于去产能和去库存阶段，短期内供需格局未变，但积累力量可能引发价格反弹。
推荐品种排序：糖 > 棉花 > 大豆 > 橡胶，玉米则处于稳步下行周期。
糖价预期：国内糖价有望因外盘推动而上涨，关注南宁糖业、贵糖股份、中粮屯河等。

行业跟踪

猪价：涨至21.17元/公斤，头猪盈利达794.21元/头。
禽链：山东地区毛鸡价格涨至4.07元/斤，鸡苗价格有所上涨，父母代鸡苗价格涨至50元/套。
饲料：育肥猪、肉鸡、蛋鸡配合饲料价格均上涨，进口鱼粉价格上涨。
大宗粮食：玉米、大豆价格上涨，小麦价格下跌，玉米与到港价差缩小，大豆与到港价差扩大。
糖价：外盘食糖价格强势上涨，内盘糖价震荡，内外糖价差缩小。
水产养殖：威海部分品种价格上涨，鲍鱼涨至300元/公斤，海参和扇贝价格维持稳定。

个股推荐

禽链：圣农发展、民和股份、益生股份
饲料：大北农、海大集团、禾丰牧业、金新农、唐人神、新希望
中牧、海利：同步推荐
白糖：南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份
种植链：隆平高科、新洋丰、史丹利、金正大、象屿股份

中泰农业重点上市公司估值表

股票代码	股票名称	归属子行业	2016/5/28	2015EPS	2016EPS	2015PE	2016PE	投资评级
002385.sz	大北农	饲料II	8.28	0.26	0.38	31.85	21.79	买入
000876.sz	新希望	饲料II	16.80	1.07	1.70	15.70	9.88	买入
002588.sz	史丹利	化学制品	24.38	1.08	1.40	22.57	17.41	买入
002470.sz	金正大	化学制品	7.29	0.36	0.45	20.25	16.20	买入
600598.sh	北大荒	种植业	10.14	0.51	0.65	19.88	15.60	买入
002170.sz	芭田股份	化学制品	8.31	0.20	0.26	41.55	31.96	买入
002539.sz	新都化工	化学制品	14.39	0.20	0.32	71.95	44.97	买入
000998.sz	隆平高科	种植业	17.80	0.39	0.48	45.64	37.08	买入
600201.sh	生物股份	动物保健II	26.51	0.85	1.13	31.19	23.46	买入
002100.SZ	天康生物	饲料II	9.24	0.28	0.47	33.00	19.66	买入
002458.SZ	益生股份	畜禽养殖II	46.25	-1.31	2.34	(35.31)	19.76	买入
002299.SZ	圣农发展	畜禽养殖II	25.22	-0.37	1.35	(68.16)	18.68	买入
002714.SZ	牧原股份	畜禽养殖II	51.82	1.15	4.25	40.83	15.99	买入
002041.sz	登海种业	种植业	14.18	0.44	0.57	32.23	24.88	买入
600195.SH	中牧股份	动物保健II	17.57	0.64	0.84	27.45	20.92	买入
002447.SZ	壹桥海参	渔业	7.19	0.29	0.35	24.79	20.54	买入
300498.sz	温氏股份	畜禽养殖II	48.49	1.71	4.16	27.87	14.01	买入
600108.SH	亚盛集团	种植业	4.90	0.24	0.27	20.42	18.15	买入
002567.SZ	唐人神	饲料II	14.11	0.29	0.91	48.66	15.51	买入
002311.SZ	海大集团	饲料II	16.69	0.51	0.76	32.73	21.96	买入
600438.SH	通威股份	饲料II	6.00	0.43	0.61	13.95	9.84	买入
002538.SZ	司尔特	化学制品	8.64	0.37	0.57	23.35	15.16	买入
000902.SZ	新洋丰	化学制品	22.49	1.48	1.78	15.20	12.63	买入
600057.sh	象屿股份	物流II	10.13	0.23	0.52	44.86	19.48	买入

投资策略

主线：以养殖板块为主线，重点关注畜禽链和饲料板块。
机会展望：上半年至三季度，养殖板块和饲料板块有50%-70%的上涨机会。
重点推荐：禽链（圣农、民和、益生）、饲料（大北农、海大、禾丰、金新农、唐人神、新希望）、中牧、海利；白糖投资推荐南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份；种植链推荐隆平高科、新洋丰、史丹利、金正大、象屿。