20170206-中国银河-A股策略周报_央行公开市场_加息_保持谨慎_11页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

2017年2月6日发布的A股策略周报主要分析了春节后首个交易日A股市场的表现，以及央行货币政策调整对市场的影响。报告指出，尽管春节前市场有所回升，但春节后首个交易日（2月3日）A股主要指数均出现下跌，显示出市场对政策变化的谨慎态度。

主要观点

• 市场表现：春节后A股市场整体表现疲软，主要指数如上证综指、深证成指、中小板指、创业板指均出现不同程度的下跌。
• 经济数据：1月官方制造业PMI为51.3，连续6个月高于荣枯线，但较上月回落0.1%，显示短期需求保持增长，但增速放缓。经济中期需求面临下滑压力，特别是地产与基建投资受调控和财政收入增速下滑影响。
• 货币政策：央行在春节前后上调公开市场操作利率，包括MLF和逆回购利率，显示货币政策进入稳健中性阶段。基准利率加息进程将较为缓慢，更多依赖公开市场操作利率来调节流动性。
• 美联储加息预期：1月非农就业数据优于预期，推动美联储加息预期升温，3月、6月、9月加息概率分别上升至34%、72.8%、85.7%。预计2017年美联储将加息3次，对中国的货币政策形成持续压力。

关键信息

• 利率调整：春节前1月24日，央行将MLF操作利率上调10个基点至3.1%；春节后2月3日，逆回购利率分别为2.35%、2.5%、2.65%，均为2015年初以来首次上调。
• 流动性变化：政策利率上调导致长端和短端利率全线回升，市场流动性趋于收紧。
• 融资规模：两市融资规模降至8600亿元，显示市场资金面有所收紧。
• 评级体系：银河证券采用行业和公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，分别对应不同的预期回报率。

分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师，联系方式：sunjianbo@chinastock.com.cn，电话：(8610)83571306，执业证书编号：S0130511040002。
• 姚珮：策略分析师，联系方式：yaopin@chinastock.com.cn，电话：（8621）2025 2607，执业证书编号：S0130514110004。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用报告而产生的任何损失。客户应自行判断，不应单纯依赖本报告进行投资决策。

联系方式

• 上海地区：何婷婷，电话：021-20252612，邮箱：hetingting@chinastock.com.cn
• 深圳地区：詹璐，电话：0755-83453719，邮箱：zhanlu@chinastock.com.cn
• 北京地区：王婷，电话：010-66568908，邮箱：wangting@chinastock.com.cn
• 海外机构：李笑裕、刘思瑶，电话：010-83571359，邮箱：lixiaoyu@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn