20220128-东方财富证券-贝泰妮-300957.SZ-动态点评_全年业绩高增_品牌知名度持续提升_3页_271kb

公司2021年业绩总结及投资建议

核心内容概述

2021年，公司全年实现归母净利润8.2-8.9亿元，同比增长50.87%-63.75%；扣非归母净利润7.7-8.4亿元，同比增长50.20%-63.85%。其中，第四季度业绩增长显著，归母净利润4.65-5.35亿元，同比增长41.59%-62.92%；扣非归母净利润4.37-5.07亿元，同比增长37.85%-59.94%。全年业绩保持高增长态势，展现出强大的市场竞争力。

主要观点

1. 品牌战略成效显著

• 主品牌“薇诺娜”：聚焦敏感肌修复，品牌知名度和市场竞争力持续提升。
• “双11”表现亮眼：在天猫美妆品牌TOP10中排名第6，是唯一连续4年进入前十的国货品牌。
• 核心大单品：“舒敏保湿特护霜”全网销售超过400万瓶，带动品牌影响力上升。

2. 新品牌表现突出，生态布局加快

• 品类延伸：围绕舒敏功效推出“冻干面膜”，2021年“双11”期间销售超200万盒。
• 婴童护肤：新品牌“薇诺娜baby”进入天猫婴童护肤品类TOP10，显示品牌拓展潜力。
• 抗衰品牌：预计2022年第二季度推出，定位高端抗衰市场，优先布局线下医美渠道，后期向线上拓展。
• 研发支持：依托云南省级实验室，具备较强的研发能力，为新品牌孵化提供保障。

3. 渠道拓展持续发力，增长动力强劲

• 线上渠道：天猫、京东等传统渠道保持高增长，同时抖音、快手等新媒体渠道表现突出，成为新增长点。
• 线下渠道：OTC渠道壁垒高，公司与连锁药店合作加快，品牌力在该渠道具有明显优势。
• 多渠道协同：线上直销为主保障盈利能力，多渠道共同发力维持业绩快速增长。

关键信息

财务预测（2021-2023年）

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司凭借大单品战略持续提升品牌影响力，新品牌表现优异，渠道拓展全面，具备较强增长潜力。

风险提示

• 新品牌市场表现不及预期；
• 行业政策监管趋严；
• 同业竞争加剧。

评级标准说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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