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贝泰妮（300957）2021年业绩预告总结

核心内容概述

贝泰妮集团于2022年1月26日发布了2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润8.20-8.90亿元，同比增长50.87%-63.75%。公司2021年全年业绩表现亮眼，Q4延续快速增长态势，归母净利润预计同比增长41.59%-62.92%。公司通过线上多平台布局与线下形象店拓展，持续提升品牌知名度和市场影响力。

主要观点

业绩增长显著

• 2021年公司预计实现归母净利润8.20-8.90亿元，同比增长50.87%-63.75%。
• 扣非归母净利润预计为7.70-8.40亿元，同比增长50.20%-63.85%。
• Q1-Q3归母净利润分别同比增长45.83%、75.13%、64.29%，Q4预计增长41.59%-62.92%。

线上线下双轮驱动

• 线上：主品牌薇诺娜在天猫双十一期间实现官方旗舰店销售额超16亿元，排名美妆品牌第6名。主要热销产品为舒敏保湿特护霜、舒缓修护冻干面膜、清透防晒乳。公司还与“抖音一姐”朱瓜瓜合作，推出专场直播，实现销售突破。
• 线下：2021年9月在上海开设首家线下体验中心，未来计划扩展更多形象店，以提升品牌美誉度和客户体验。

盈利预测上调

• 公司上调盈利预测，预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为2.00元、2.79元、3.80元。
• 对应2022年1月26日收盘价的市盈率（PE）分别为81倍、58倍、43倍，维持“买入”评级。

投资建议

• 公司作为敏感肌护肤领域的龙头企业，有望在行业监管趋严背景下，凭借品牌、产品、渠道优势实现持续增长。
• 薇诺娜baby等其他品牌或将成为第二增长曲线，进一步推动公司业绩提升。
• 公司设立私募基金子公司，有助于拓展皮肤大健康产业布局，增强市场影响力。

关键信息

基础数据

• 总股本：423.60百万股
• 流通A股：60.96百万股
• 收盘价：162.46元
• 总市值：688.18亿元
• 流通A股市值：99.04亿元

盈利预测

关键财务指标

风险提示

• 疫情持续风险：可能影响公司销售和市场拓展。
• 新品牌拓展不及预期：薇诺娜baby等品牌可能未能达到预期增长。
• 竞争加剧风险：化妆品行业竞争激烈，可能对公司市场份额构成压力。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

证券分析师承诺

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