20231029-中邮证券-贝泰妮-300957.SZ-贝泰妮2023三季报点评_5页_399kb

贝泰妮公司2023年三季报展示强劲增长，前三季度收入343亿元同比增长185%，净利润58亿元同比增长120%，扣非净利润51亿元同比增长125%。Q3收入加速258%，得益于明星产品如特护霜、防晒乳的持续贡献及抖音渠道的良好表现。毛利率Q3提升至78.7%，但净利率受公允价值损益拖累，同比下降。盈利预测维持买入评级，预计2023-2025年归母净利润分别为125亿、161亿、205亿元，对应PE 26、20、16倍。风险包括流量成本上升、线上增长不及预期及多品牌扩展不及预期。整体业绩亮眼，但需警惕市场风险。