铁合金：情绪减弱，盘面回归基本面逻辑-20230417-东吴期货-21页_1mb

铁合金周度总结：情绪减弱，盘面回归基本面逻辑

核心内容

本周铁合金市场整体情绪偏弱，双硅（硅铁、硅锰）价格走势受到成本端和供需关系的双重影响。随着房地产市场修复缓慢，粗钢需求回暖有限，叠加原材料价格下调和库存积压，硅铁和硅锰均面临基本面偏空的压力。市场策略建议以空单为主，短期硅铁可考虑多单布局。

主要观点

1. 情绪减弱，成本支撑弱

• 硅铁：成本端受到兰炭价格波动和电力成本的影响，整体支撑较弱。金属镁价格大幅上涨，带动硅铁需求预期，但供给端减产力度不足，库存去化乏力。
• 硅锰：成本端受冶金焦连续下调和锰矿库存积压影响，支撑明显减弱。宁夏地区开工率大幅下降，库存持续攀升，达到近三年最高水平。

2. 供需关系分析

• 硅铁：周产量10.06万吨，环比小幅回升，但整体仍低于往年水平。开工率降至34.94%，处于同期低位。需求端受房地产和粗钢市场影响，缓慢修复。
• 硅锰：周产量21.02万吨，环比下降10080吨，同比略有增加。开工率降至57.65%，受现货价格压力影响，供给端收缩明显。需求端虽有回升，但供给增量仍大于需求，供需仍处宽松状态。

3. 库存变化

• 硅铁：企业库存为7.69万吨，环比减少约7400吨，但整体仍处于垒库状态。钢厂库存可用天数略有下降，但区域差异明显，华东去库，华南垒库。
• 硅锰：企业库存为27.77万吨，环比增加7800吨，增幅2.89%，垒库势头放缓。钢厂库存可用天数环比减少0.69天，同比减少2.08天。

4. 价格走势

• 硅铁：宁夏75B硅铁现货价有所波动，受出口和进口量变化影响，净出口量有所回升。
• 硅锰：内蒙硅锰FeMn65Si17现货价受成本端影响持续走低，港口锰矿库存持续积压，市场情绪偏空。

5. 政策与市场动态

• 兰炭政策：府谷地区淘汰兰炭装置政策重启，兰炭价格存在上行预期，对硅铁成本支撑相对稳定。
• 房地产市场：节后表现有所好转，但修复速度缓慢，对硅铁和硅锰需求拉动有限。

关键信息

供应端

• 硅铁：周产量10.06万吨，开工率34.94%，利润压缩导致负反馈。
• 硅锰：周产量21.02万吨，开工率57.65%，产量高位回落，库存持续增加。

需求端

• 粗钢日均产量：298万吨，环比增加31万吨。
• 硅铁需求：缓慢修复，受房地产和粗钢市场影响。
• 硅锰需求：钢厂需求小幅回升，但供需仍处宽松状态。

库存端

• 硅铁：企业库存7.69万吨，环比减少7400吨；钢厂库存可用天数略有下降。
• 硅锰：企业库存27.77万吨，环比增加7800吨；钢厂库存可用天数环比减少0.69天。

成本端

• 冶金焦：第六轮下调落地，成本支撑弱。
• 兰炭：价格存在上行预期，对硅铁成本支撑相对稳定。
• 锰矿：钦州港、天津港库存积压严重，价格持续阴跌，成本支撑弱。

市场策略建议

• 硅铁：短期可布局多单，中期建议逢高布局空单。
• 硅锰：库存高位，成本支撑弱，建议逢高布局空单。
• 价差套利：可考虑多硅铁空硅锰的价差套利策略。

风险提示

• 房地产市场修复不及预期：可能影响硅铁和硅锰需求。
• 黑色情绪推动：市场情绪波动可能对价格产生短期影响。
• 兰炭政策执行力度：政策变动可能对硅铁成本产生影响。

总结

本周铁合金市场情绪减弱，双硅价格走势回归基本面逻辑。硅铁和硅锰均面临成本支撑不足和库存积压的问题，短期需求回暖有限，市场整体偏空。建议投资者关注库存变化和成本端动态，适时布局空单，同时可考虑多硅铁空硅锰的价差套利策略。市场风险包括房地产修复不及预期、黑色情绪波动及兰炭政策执行力度等。