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锰硅自律减产，关注开工变化

——铁合金周报20260407总结

核心内容概览

本周铁合金市场整体表现平稳，硅铁与锰硅品种均呈现弱震荡走势。尽管短期内受到能源成本及锰矿价格波动的影响，但中长期价格走势仍依赖于终端需求的带动。整体来看，市场行情驱动不足，主要跟随黑色系品种波动。

硅铁市场分析

主要逻辑

• 供应端：上周硅铁产量继续回落，行业整体处于减产状态。
• 需求端：成材产量进入旺季回升，但五大材消费量略有下降。
• 库存端：企业库存环比小幅增长，钢厂库存天数有所下降。
• 成本端：煤电价格稳定，但硅铁成本仍维持高位，利润持续承压。
• 基差端：盘面小幅贴水，但基差有所扩大。

策略建议

• 短期行情驱动不强，建议跟随锰硅宽幅震荡。
• 中长期仍以高位保值为主，需关注海外局势及政策变化。

风险点

• 反内卷政策的不确定性
• 中美贸易谈判可能带来的影响
• 海外锰矿政策及中东局势扰动

锰硅市场分析

主要逻辑

• 供应端：行业自律减产明显，宁夏硅锰大厂落实节能减排措施，产量大幅回落。
• 需求端：下游需求进入旺季，钢厂产量增加，但厂库去化不明显。
• 库存端：企业库存高位，钢厂库存天数小幅下降。
• 成本端：锰矿港口报价持续上调，5月CML对华报价涨至6美元/吨度，成本重心抬升。
• 基差端：盘面回落再次贴水，但基差有所改善。

策略建议

• 短期走势偏强，但需关注能源成本及锰矿价格波动。
• 中长期仍以高位保值为主，需警惕下游需求不足风险。

风险点

• 海外锰矿政策扰动
• 中东战争及能源溢价扰动
• 下游需求韧性不足预期
• 厂家减产超预期

市场数据摘要

硅铁

• 周产量：10.1万吨（环比-1.2%，同比-9.1%）
• 周消费量：1.92万吨（环比-0.65%，同比-4.4%）
• 企业库存：6.16万吨（环比+12.1%，同比-16.5%）
• 钢厂库存天数：16.82天（环比-1.9天，同比+0.5天）
• 仓单数量：9809张（环比-381张，同比-560张）
• 主力基差（宁夏）：05合约基差26元/吨，环比+38元/吨
• 成本：6218.96元/吨（环比+4.14元，涨幅0.07%）
• 利润：青海-718.96元/吨（环比-104.14元，跌幅-16.94%）

锰硅

• 周产量：17.9万吨（环比-6.6%，同比-7.4%）
• 周消费量：12.1万吨（环比+2.1%，同比-4%）
• 企业库存：37.2万吨（环比-0.3%，同比+79.5%）
• 钢厂库存天数：17.08天（环比-1.5天，同比+0.47天）
• 仓单数量：54054张（环比-1032张，同比-57803张）
• 主力基差（内蒙）：05合约基差174元/吨，环比+28元/吨
• 成本：宁夏6313.94元/吨（环比-15.12元，跌幅-0.24%）
• 利润：宁夏-163.94元/吨（环比+45.12元，涨幅21.58%）

市场趋势与展望

• 短期走势：硅铁与锰硅均呈现被动跟随行情，硅铁回调偏多，锰硅走势偏强。
• 中长期趋势：价格反转仍需终端需求带动，当前消费驱动有限，需关注政策及海外局势变化。
• 成本支撑：能源成本及锰矿价格持续上涨，对合金成本端形成支撑。
• 库存变化：硅铁与锰硅库存均处于高位，去库速度缓慢，需关注开工率变化。

总结

本周硅铁与锰硅市场整体表现平稳，供需关系偏弱，成本端支撑增强，但终端需求不足限制了价格走势。硅铁和锰硅均处于减产状态，行业自律性较强。短期市场波动较小，中长期需关注政策及海外局势变化。投资者可采取高位保值策略，同时密切留意开工率及成本波动情况。