20210530-国信期货-铁合金季报_铁合金_需求向好看好合金_12页_1mb

国信期货铁合金季报总结

核心内容

本报告分析了2021年5月铁合金市场行情及供需变化，重点围绕硅铁和锰硅两大品种展开，结合政策、成本、需求等因素，对合金未来走势进行了展望。

主要观点

• 合金价格走势：2021年5月合金价格震荡偏强，硅铁期货价格上涨7.01%，锰硅期货价格上涨4.68%。
• 供需双增：合金处于供需双增状态，其中需求增速较快，支撑较强。
• 政策影响：尽管合金仍受高能耗政策限产影响，但市场对“2021年粗钢只减不增”政策目标的信心有所动摇，预计未来将由供减需增主导。
• 未来走势：分析师对合金未来走势持乐观态度，认为需求向好将推动价格上涨。

关键信息

一、市场行情回顾

• 硅铁：
  • 5月硅铁期货价格震荡上涨，硅铁2109合约5月上涨520元/吨，涨幅7.01%，达7934元/吨。
  • 现货价格全月大幅上涨，河钢招标价格从6800元/吨涨至7700元/吨。
  • 基差在5月大幅探底回升。
• 锰硅：
  • 5月锰硅期货价格上涨320元/吨，涨幅4.68%，达7464元/吨。
  • 现货价格从6875元/吨涨至7150元/吨。
  • 北方锰硅利润出现一定回落，南方略有回升。

二、供需分析

(一) 硅铁供给

• 2021年4月硅铁产量50.3万吨，同比增加28.11%，环比减少4.1%。
• 3月中旬硅铁开工率和产量断崖式下降，4月总体维持克制水平，5月后产量回升。
• 由于动力煤价格暴涨，硅铁低值利润和高值利润逆转，无自备电厂的小炉型产能成本大幅上升，影响利润。

(二) 硅铁需求

• 硅铁15%的需求来自金属镁，4月镁锭产量7.24万吨，同比增加6.30%。
• 硅铁主要需求在炼钢行业，4月粗钢产量9785万吨，同比增长13.4%；1-4月累计产量37456万吨，同比增长15.8%。
• 钢材产量继续攀升，4月钢材日均产量404.3万吨，同比增长12.5%；1-4月累计产量45253万吨，同比增长20.1%。
• 房地产、基建、机械、汽车、家电等行业复苏，带动钢材需求增长。

(三) 锰硅供给

• 2021年4月锰硅产量91.1万吨，同比增加10.2%，环比增长2.11%。
• 3、4月利润较好，内蒙部分地区的限产对锰硅影响小于硅铁。
• 锰硅开工率从60%缓慢上升至65%左右。
• 电费政策导致锰硅生产成本提升，北方锰硅成本达6629元/吨，利润缩窄；南方锰硅利润略有回升至300元/吨左右。

(四) 锰硅需求

• 锰硅需求主要在炼钢行业，尤其是螺纹钢，4月螺纹钢产量8702万吨，同比增长16.9%。
• 四大钢材品种产量回升速度变慢，钢材产量受政策影响有所限制，未来政策影响可能继续增强。

三、总结与展望

• 市场表现：合金价格震荡偏强，期现处于合理位置。
• 供需结构：合金处于供需双增状态，需求增速快，支撑较强。
• 政策预期：政策对高能耗合金的限产影响可能减弱，市场预期需求向好。
• 未来展望：分析师对合金未来走势持乐观态度，认为随着需求增长，合金可能由供减需增推动价格上涨。

投资者提示

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