20250812-弘业期货-铁合金周报_盘面回归基本面_铁合金宽幅震荡_24页

博士后工作站 宏观研究 大宗商品

盘面回归基本面，铁合金宽幅震荡

第一部分：市场观点

硅锰基本面

• 价格：截至8月8日，硅锰主产区报价普遍上涨，宁夏、广西、内蒙古、贵州地区均有不同程度提涨，市场情绪受成本支撑积极。
• 成本及利润：成本端压力边际缓解，宁夏、广西、贵州地区成本下降，利润亏损显著改善。内蒙古成本上升但利润好转。
• 供给：硅锰企业开工率及产量加速增长，供应释放节奏加快，产能压力进一步累积。
• 需求：高炉开工率回升，铁水日产微降但仍处高位，硅锰需求增长加速，下游钢厂刚需边际增强。
• 库存：合金企业库存分化，贵州地区库存显著累库，钢厂库存可用天数降至14.24天，去化加速。
• 锰矿：港口库存整体回升，南非矿、澳矿等主要品种库存均有增加，价格波动稳定。
• 观点：硅锰市场维持宽幅震荡，盘面在行业自律会议推动下小幅回升，但基本面支撑不足，预计短期维持区间震荡。

硅铁基本面

• 价格：硅铁主产区报价全线回调，宁夏跌幅最大，内蒙古、青海、陕西同步下行，市场下跌压力显著。
• 成本及利润：原料成本大幅攀升，导致所有产区利润全面恶化，宁夏由盈转亏，青海、内蒙古陷入亏损，陕西亏损扩大。
• 供给：硅铁企业开工率及产量继续环比上升，但利润恶化可能抑制后续复产。
• 需求：钢厂和金属镁需求边际改善，高炉开工率维持高位，金属镁产量和价格回升，需求支撑增强。
• 库存：上游企业累库加速，钢厂库存去化延续，终端采购维持谨慎。
• 兰炭：现货价格趋稳，产能利用率和日均产量环比回落。
• 观点：硅铁市场维持震荡走势，供需矛盾不突出，成本端支撑较强，预计继续宽幅震荡。

第二部分：供需跟踪

1. 硅锰供需数据

   • 全国187家独立硅锰企业开工率回升至43.43%，周产量增至195825吨，产能释放加快。
   • 全国247家钢厂铁水日产降至240.32万吨，高炉开工率升至83.75%，硅锰需求增长加速。
   • 企业端库存分化，贵州库存显著累库，内蒙古、广西去库。

2. 硅铁供需数据

   • 全国136家独立硅铁企业开工率升至34.32%，周产量增至10.9万吨，利润空间收缩明显。
   • 粗钢产量6月下滑显著，但五大钢种硅铁需求环比增加，金属镁价格和产量回升，需求支撑边际增强。

第三部分：硅锰与硅铁市场展望

硅锰

• 成本支撑较强，但供应压力累积，需求虽韧性十足但价格回升空间有限。
• 锰矿库存增加，价格稳定波动，基本面矛盾尚未完全显现。

硅铁

• 成本坍塌严重，全行业亏损，但金属镁需求异动可能对价格形成阶段性支撑。
• 兰炭板块波动明显，产能收缩和电价上调共同作用下，硅铁成本维稳但利润修复空间较小。

总结

• 硅锰：成本支撑边际改善，供应释放加快，需求韧性显现，库存分化加剧，预计短期区间震荡为主。
• 硅铁：成本坍塌仍主导，金属镁需求异动，供需矛盾暂未突出，兰炭成本因素影响待观察。
• 整体：铁合金市场盘面回归基本面，短期缺乏明显单边驱动，需关注供给自律措施落地及需求一致性变化。

免责声明：本报告基于公开数据及独家调研，供参考，不构成投资建议，市场风险自负。