20220308-天风期货-铁合金周报_俄乌冲突_盘面情绪带动铁合金走高_36页_2mb

俄乌冲突对铁合金市场的影响分析

核心内容概述

本报告分析了俄乌冲突对铁合金市场的影响，特别是对锰硅和硅铁两个品种的影响。同时，报告涵盖了市场供需、成本利润、政策调控、价格走势及期货持仓等多方面的信息，旨在为投资者提供全面的市场分析。

主要观点与关键信息

锰硅

• 核心观点：中性，锰硅成本支持加强，钢厂复产需求边际好转，但俄乌冲突对锰硅产业影响持续性不强，需警惕盘面估值回归的风险。
• 现货情况：偏空，各主厂区利润尚可，周度产量进入上升周期，但供需依然宽松。
• 钢材复产：偏多，冬奥会结束后，部分钢厂结束错峰生产，铁水产量和开工率环比上升。
• 钢招情况：中性，河钢发布招标计划，价格和招标量同比上升，但环比变化不大。
• 成本利润：偏多，煤炭价格上涨带动冶金焦价格上涨，成本端支撑较强。
• 政策面：中性，宁夏平罗县发布能耗分配方案，对铁合金行业进行季度和年度考核，能耗总量有所放松。

硅铁

• 核心观点：中性，利润刺激生产，钢厂复产需求边际好转，但需警惕盘面估值回归的风险。
• 现货情况：偏空，各主厂区利润高，周度产量小幅增加，但供需依然宽松。
• 钢材复产：偏多，冬奥会结束后，部分钢厂结束错峰生产，铁水产量和开工率环比上升。
• 钢招情况：中性，河钢发布招标计划，价格同比上升，但招标量同比略有下降。
• 成本利润：偏空，硅铁成本端变化不大，高利润刺激复产积极性。
• 政策面：中性，宁夏平罗县对铁合金行业进行能耗分配，硅铁按上一年能耗等价值分配。

市场动态

俄乌冲突影响

• 俄乌冲突引发市场对能源危机的担忧，资金情绪带动硅铁2205大幅上涨，涨幅突破10%，收于10060元/吨。
• 锰硅涨幅相对较小，两日累计涨幅3%，收于8714元/吨。
• 俄乌冲突对硅铁出口影响较大，出口方面给与硅铁更多支撑，但实际影响出口量仍需进一步验证。

锰矿供应情况

• 上周锰矿到港总计26.4万湿吨，环比上升6.8万湿吨，南非矿到港量环比上升2.4万湿吨。
• 锰矿港口库存小幅去库，其中天津港去库22.8万吨，钦州港去库4.9万吨。
• 锰矿价格继续偏强运行，高低品味矿价差走扩。

铁合金供应

• 锰硅：产量上行趋势放缓，周度开工率和产量接近去年同期，但南方主厂区持续亏损，产量上行空间有限。
• 硅铁：在高利润刺激下，开工率和产量保持上行，主厂区复产积极。

钢厂复产情况

• 冬奥会结束后，部分钢厂结束错峰生产，铁水产量和钢厂开工率环比上升。
• 五大品种钢材合计周产回升，螺纹钢周产也有所上升。
• 钢材库存处于历史同期低位，显示市场需求依然强劲。

价格与利润分析

锰硅

• 锰硅成本端因冶金焦价格上涨而上升，3月以来冶金焦价格上涨350元/吨，对应成本上升192.5元/吨。
• 主厂区生产利润分别为100元/吨、288元/吨和-200元/吨，显示利润分布不均。

硅铁

• 硅铁成本端变化不大，利润分别为1135元/吨、2015元/吨、1535元/吨和1775元/吨。
• 高利润刺激下，各主厂区复产积极。

期货持仓与基差分析

• 锰硅和硅铁期货持仓数据显示，主力合约持仓量有所变化，但具体数据未详细说明。
• 基差方面，锰硅基差为-244元/吨，硅铁基差为-1284元/吨。
• 月差方面，锰硅5-9月差为-14元/吨，硅铁5-9月差为-66元/吨。

平衡表分析

• 锰硅：产量、消费及净出口数据波动较大，平衡情况不一，产量同比变化幅度在-16.72%至5.19%之间。
• 硅铁：产量和消费同比变化幅度在-27.64%至6.45%之间，平衡情况也呈现波动。

总结

俄乌冲突对铁合金市场产生了一定的带动作用，尤其在硅铁方面，出口替代预期支撑价格上涨。然而，随着市场情绪逐渐回归理性，需警惕估值回归的风险。同时，政策调控对铁合金行业影响较大，宁夏平罗县的能耗分配方案对行业生产节奏提出更高要求。锰硅和硅铁的现货供需仍较为宽松，但成本端支撑较强，利润刺激生产积极性。整体来看，市场在政策、成本和需求的多重因素影响下保持震荡走势。