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铁合金市场周度总结：兰炭限产与双硅情绪推动

核心内容

2023年3月20日发布的铁合金市场周度分析指出，当前市场整体偏空，主要受成本端下行和需求端疲软影响。硅铁和硅锰（双硅）作为主要品种，其走势呈现分化态势，硅铁受兰炭限产及减产影响较大，短期仍有上行空间，但不建议追多；硅锰则因供给端持续高位而承压，存在下行驱动。

主要观点

• 硅铁：

  • 受兰炭限产2/3及原材料上涨影响，主力合约暴涨近5%。
  • 本周硅铁产量为10.5万吨，环比减少0.49万吨，开工率降至38.9%，处于同期较低水平。
  • 下游需求有所好转，但整体仍偏弱，房地产市场修复缓慢，粗钢需求上升有限。
  • 库存处于历史高位，企业反季节性垒库，贸易商拿货意愿不强，基本面偏空。
  • 策略上建议轻仓试空，或考虑多硅铁空硅锰的价差套利。

• 硅锰：

  • 本周产量达23.16万吨，环比增加8960吨，同比增加21070吨，创近四年新高。
  • 开工率维持在68.72%高位，预计未来一个月将维持在65%左右震荡。
  • 需求端有所回升，但供给增量大于需求，供需仍处宽松局面。
  • 库存大幅垒库，增幅达13.33%，钢厂库存可用天数小幅下降，但整体仍偏高。
  • 策略上可逢高布空单，关注供需变化。

关键信息

• 成本端：港口锰矿报价持续下行，化工焦价格下调，兰炭限产对硅铁成本支撑较强，而硅锰成本支撑较弱。
• 需求端：粗钢日均产量为267万吨，环比增加8万吨；金属镁月产量回升，但整体需求修复缓慢。
• 库存端：硅铁库存为8.33万吨，环比增加19900吨；硅锰库存为23.29万吨，环比增加27400吨，增幅13.33%。
• 区域动态：宁夏地区硅铁产量和开工率下降，兰炭限产消息对市场情绪有明显推动作用。
• 风险提示：房地产市场修复不及预期、黑色情绪推动、兰炭限产消息可能对市场造成进一步影响。

图表重点

• 硅铁：

  • 供应端：产量下降，开工率降至38.9%。
  • 需求端：粗钢产量上升，但需求修复缓慢。
  • 库存端：库存高位垒库，可用天数下降。

• 硅锰：

  • 供应端：产量创四年新高，开工率维持高位。
  • 需求端：钢厂需求回升，但供给增量大于需求。
  • 库存端：库存大幅垒库，可用天数小幅下降。

• 其他数据：

  • 兰炭价格走势：兰炭限产消息对硅铁市场产生积极影响。
  • 电价与焦炭价格：主产区电价和焦炭价格波动影响成本端。
  • 出口与进口：硅铁净出口量有所减少，硅锰进口量增加，显示市场供需变化。

总结

铁合金市场本周整体偏空，硅铁因兰炭限产及减产影响，短期仍有上行趋势，但不建议追多；硅锰因供给端持续高位，存在下行驱动。市场情绪受黑色板块影响较大，但基本面仍偏弱，库存高企，需求修复缓慢。建议投资者轻仓试空，或关注价差套利机会，同时警惕房地产市场修复不及预期及兰炭限产政策带来的不确定性。