20170226-招商证券-建筑行业定期报告_继续推荐一带一路+PPP_重视装饰投资机会_21页_1mb

建筑行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年2月26日，主要围绕建筑行业的市场表现、政策动态、公司动态及投资建议展开。报告指出，2017年是“一带一路”战略的关键之年，PPP模式将在未来进一步分化，而装饰板块则因订单充足、估值较低以及政策支持，成为市场关注的焦点。

主要观点

1. 市场表现：本周大盘上涨1.6%，创业板上涨2.95%，建筑行业整体上涨1.21%，表现相对落后。其中，钢结构、装饰和化学工程涨幅居前，分别为2.91%、2.51%和2.22%。

2. 行业趋势：

   • 一带一路：战略持续推进，预计2017年将实现内外开花，5月份论坛将成为转折点。建筑央企和部分民企将在订单转化和未来增长中受益。
   • PPP模式：预计未来PPP行情将分化，重点推荐订单落地、业绩兑现能力强的公司，如铁汉生态、东方园林等。同时，运营类项目将更受青睐，因其能实现资金快速退出。
   • 装饰板块：因地产调控导致情绪压制，但实际订单增长明显，预计17年业绩有保障。建议积极布局，重点推荐金螳螂、全筑股份、东易日盛等。

3. 国企改革：改革氛围浓厚，政策推进力度加大。重点推荐上海本地国企改革标的，如隧道股份、华建集团、上海建工等。同时关注央企合并、集团资产注入及壳价值等四条主线。

关键信息

一、行业规模

二、重点公司动态

订单类

1. 雅百特：全资子公司中标2.13亿元项目，占15年总营收的23%。
2. 杭萧钢构：签署0.3亿元合作协议，占15年总营收的1%。
3. 鸿路钢构：与漯河市政府签订装配式建筑合作框架协议。
4. 铁汉生态：中标8.76亿元EPC项目，占15年总营收的33.52%。
5. 东方园林：联合中标10.5亿元PPP项目，占15年总营收的19.5%。
6. 龙建股份：16年累计新签项目151.88亿元，同比增长22.92%。
7. 中国铁建：中标293.93亿元项目，占15年总营收的4.88%。
8. 中国建筑：近期新签重大项目263.3亿元，占15年总营收的3%。
9. 美晨科技：中标5.14亿元PPP项目，占15年总营收的28.1%。
10. 宏润建设：签署20亿元项目合作框架协议，占15年总营收的22.58%。
11. 中国化学：全年新签合同704.96亿元，同比增长11.84%。

业绩类

1. 围海股份：预计16年净利润0.92亿元，同比增长45.11%。
2. 宏润建设：预计16年净利润同比增长10.16%，营业收入同比增长4.11%。
3. 洪涛股份：预计16年净利润同比下降61.70%，营业收入同比下降3.11%。
4. 花王股份：预计16年实现净利润7458.67万元，同比增长10%。
5. 光正集团：预计16年净利润同比下降15.33%，营业收入同比下降11.03%。
6. 华电重工：预计16年净利润更正为亏损9000万元，同比下降134.53%。
7. 中化岩土：预计16年净利润同比增长6.12%，营业收入同比增长19.37%。
8. 亚泰国际：预计16年净利润同比下降23.66%，营业收入同比下降8.45%。
9. 达实智能：预计16年净利润同比增长79.34%，营业收入同比增长41.41%。
10. 普邦股份：16年净利润同比增长83.68%，营业收入同比增长11.75%。

三、行业要闻简评

宏观

1. 2016年社会消费品零售总额增长10.4%，最终消费对经济增长贡献率高达64.6%。
2. 央行实行定向降准，净投放1015亿元。
3. 财政部要求地方每季发债量控制在全年30%以内。

房地产相关

1. 1月份15个一线和热点二线城市新房价格多数环比下降。
2. 央行限制信贷流向投资投机性购房。
3. 上海各项贷款总量首破6万亿，新增房贷继续回落。
4. 上海土地拍卖遇冷，竞拍价不得超过自有资金。

基建

1. 2016年全国铁路固定资产投资完成8015亿元。
2. 首批“PPP证券化”项目已上报发改委，共计41单。
3. 43城市入选市政领域PPP创新工作名单。
4. 2017年我国固定资产投资规模可达64万亿。

其他

1. 国务院发布《关于促进建筑业持续健康发展的意见》，提出推进建筑产业现代化。
2. 首份国企改革报告发布，2017年期待国企改革向纵深推进。
3. 发改委提出加快剥离国企辅业，集中资源于优势主业。
4. 28个地区列为气候适应型城市建设试点。

四、一周市场回顾

• 建筑行业表现：整体上涨1.21%，其中钢结构、装饰、化学工程涨幅居前。
• 个股涨跌：雅百特涨幅最高（19.84%），龙元建设跌幅最大（-5.01%）。
• 重要股东增减持：柯利达、中矿资源增持，宏润建设控股股东减持4300万股。
• 大宗交易：涉及8家公司，其中宏润建设成交额最高（3.01亿元）。

五、投资建议

• 推荐公司：葛洲坝、隧道股份、华建集团、中材国际、文科园林、金螳螂、铁汉生态、全筑股份等。
• 关注领域：一带一路、PPP、国企改革及装饰板块。
• 风险提示：转型不及预期、投资下滑、回款风险。

总结

本报告全面分析了2017年2月建筑行业的市场表现、政策动态及公司动态，强调了“一带一路”和PPP模式的重要性，并指出装饰板块的潜力。建议投资者关注业绩稳定、订单充足及政策支持的公司，同时注意行业转型和政策执行的风险。