20161226-招商证券-建筑行业定期报告_继续推荐国改+装饰+一带一路+PPP_19页_783kb

建筑行业定期报告总结

核心内容

2016年12月26日发布的建筑行业定期报告指出，国改、装饰、一带一路及PPP仍是重点推荐领域。报告分析了行业动态、公司表现及市场趋势，并提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 国改为主线
   国企改革（国改）将是2017年的重点，混合所有制改革是突破口。重点推荐的公司包括：央企合并传闻（如两铁等）、集团资产注入（如葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥等）、壳价值（如空港股份、云投生态、龙建股份、西藏天路等）、效率提升（如中国建筑、华建集团等）。

2. 装饰行业持续看好
   装饰板块是建筑子板块中为数不多未上涨的板块，预计将在未来补涨。推荐金螳螂、全筑股份、亚厦股份等，主要因为订单增长、家装放量及业绩兑现。

3. 一带一路持续推进
   一带一路战略进展顺利，海外项目不断落地。重点推荐苏交科、中国化学、中工国际、中钢国际等，因其在海外项目中表现突出。

4. PPP模式分化
   PPP项目将有所分化，建议布局三条主线：低估值有业绩的PPP龙头（如东方园林、铁汉生态）、项目密集落地的企业（如文科园林）及有实质运营能力的企业（如富煌钢构、金螳螂）。

关键信息

行业数据

• 行业规模：股票家数为91家，占3.0%；总市值为18098亿元，占3.6%；流通市值为14736亿元，占3.8%。
• 行业指数：建筑行业本周上涨1.08%，涨幅居市场第二；国际工程涨幅最大，为2.97%。
• 行业估值：2016年建筑行业整体PE为15.74倍，为A股倒数第三。

公司动态

• 订单类：

  • 中国铁建中标76.05亿元PPP项目。
  • 中钢国际签署2.46亿元总承包项目。
  • 铁汉生态联合中标3.5亿元PPP项目。
  • 隧道股份联合中标26.68亿元港币工程。
  • 安徽水利中标3.1亿元工程。
  • 龙元建设联合中标7.42亿元PPP工程。
  • 海波重科签订142亿元战略合作协议。
  • 美晨科技与彬县人民政府签署3亿元合作框架协议。
  • 蒙草生态中标4.5亿元PPP项目。

• 其他：

  • 百利科技启动员工持股计划，筹集不超过1.5亿元。
  • 丽鹏股份解除限售股份898.6万股。
  • 方大集团股东增持585.4万股。
  • 美尚生态拟以15亿元购买金点园林100%股份。
  • 神州长城股东减持2736万股，持股比例降至5.2%。
  • 中国中冶拟公开发行不超过80亿元可续期公司债券。
  • 蒙草生态拟发行绿色公司债券。
  • 岭南园林参与设立喜康人寿保险。
  • 弘高创意参与设立10亿元新三板并购基金。

市场回顾

• 行业表现：建筑行业本周上涨1.08%，高于大盘及创业板。
• 个股涨跌：涨幅前五为华铁科技（18.52%）、美晨科技（12.65%）、东方新星（9.25%）、神州长城（9.07%）、光正集团（8.56%）；跌幅前五为中毅达（-10.97%）、广田集团（-7.29%）、宁波建工（-7.20%）、延华智能（-7.14%）、东华科技（-6.21%）。
• 重要股东增减持：共4家公司发生重要股东增减持，其中神州长城被增持，华铁科技、东华科技、中工国际被减持。
• 大宗交易：共7家公司发生大宗交易，涉及金额总计约20.8亿元。

推荐公司

• 重点推荐：金螳螂、苏交科、铁汉生态。
• 建议重点关注：全筑股份、亚厦股份、隧道股份、葛洲坝。
• 盈利预测与估值：
  • 中国建筑：16年EPS为1.01元，PE为8.83倍。
  • 中材国际：16年EPS为0.48元，PE为15.63倍。
  • 苏交科：16年EPS为0.71元，PE为28.45倍。
  • 金螳螂：16年EPS为0.67元，PE为14.81倍。
  • 亚厦股份：16年EPS为0.49元，PE为21.67倍。
  • 空港股份：16年EPS为0.12元，PE为123.42倍。
  • 棕榈股份：16年EPS为0.20元，PE为45.60倍。
  • 中钢国际：16年EPS为0.87元，PE为19.84倍。

风险提示

• 转型不及预期
• 投资下滑
• 回款风险