20221023-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_静待地产链拐点_再融资放开推动建筑央企估值修复_19页_1mb

行业研究总结

核心内容

建筑与建材行业分析

• 政策支持：2022年10月20日，证监会允许涉房地产但非主营房地产的企业在A股市场融资，对建筑央企形成实质性助力。
• 估值修复：建筑央国企经营稳健，抗风险能力强，业绩增速保持在10%左右，预计估值将回升至1倍PB以上。
• 重点推荐：中国交建、中国铁建、中国中冶、中国中铁；建议关注：上海建工。
• 地产需求：多地首套房贷利率降至4%以下，地产需求或筑底回升，政策支持刚性住房需求，推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材；“保交楼”政策助力竣工端回暖，推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。
• 投资建议：
  • 建筑板块：重点推荐鸿路钢构、中国建筑、中国电建、中国中铁等；看好设备租赁赛道及基建公募REITs带来的价值重估。
  • 建材板块：推荐旗滨集团、金晶科技、东方雨虹、北新建材、伟星新材等，关注消费建材板块。

市场表现

• 建材指数：本周下跌4.00%，其中玻璃指数跌幅最大（-5.71%）。
• 建筑指数：本周上涨0.82%，其中基建建设指数涨幅最大（+2.59%）。
• 基建公募REITs：板块平均涨跌幅为+0.08%，国泰君安临港创新产业园REIT涨幅最大（+6.73%），中金厦门安居REIT跌幅最大（-2.69%）。

高频数据跟踪

• 水泥行业：
  • 全国PO42.5水泥均价为477.19元/吨，环比+0.76%。
  • 出货率68.93%，库容比69.06%，环比下降1.19pcts。
• 玻璃行业：
  • 现货价格1,691.00元/吨，环比-0.12%。
  • 重点监测省份企业库存6969.50万重箱，环比-0.63%。
  • 浮法玻璃吨利润情况：煤制气利润-150元/吨，天然气利润-194元/吨，石油焦利润91元/吨。
• 玻纤行业：
  • OC中国缠绕直接纱价格5100元/吨，环比持平；电子纱价格8000元/吨，环比持平。
• 原燃材料：
  • 动力煤价格735元/吨，环比持平；LNG出厂价格指数7,371元/吨，环比-2.90%。
  • PVC价格6,207.14元/吨，环比-1.18%；废纸价格1,918元/吨，环比-0.93%；HDPE价格8,400元/吨，环比-2.51%。

主要观点

• 建筑央国企：再融资放开有助于业绩增长和估值修复，建议重点关注。
• 地产需求：房贷利率下调，地产需求或逐步回暖，推荐相关龙头公司。
• 建材板块：浮法玻璃和光伏玻璃具有业绩与估值双重弹性，建议关注。
• REITs表现：基建公募REITs板块整体微涨，部分项目表现突出。

关键信息

• 政策支持：涉房融资政策放宽，推动建筑央企估值修复。
• 市场表现：建材指数整体下跌，建筑指数小幅上涨，REITs板块微涨。
• 行业数据：水泥均价环比上涨，玻璃价格下跌，玻纤价格稳定，原燃料价格波动。
• 投资建议：推荐鸿路钢构、中国建筑、中国电建、旗滨集团等，关注设备租赁、绿电运营、装配式建筑等细分领域。

风险分析

• 基建投资不及预期：可能影响整体行业增长。
• 地产投资大幅下滑：可能拖累相关企业业绩。
• 原燃料价格上涨：增加成本压力。
• 疫情反复：可能影响行业复苏节奏。

估值与评级

• 估值方法：基于光大证券研究所预测数据，估值为XPE或XPB。
• 投资评级：买入、增持、中性等，根据未来6-12个月预期收益与市场基准指数对比。

联系信息

• 分析师：孙伟风、冯孟乾
• 联系人：陈奇凡、高鑫
• 机构：光大证券股份有限公司及其关联机构（中国光大证券国际有限公司、EbrightSecurities(UK)CompanyLimited）