20221211-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_政治局会议定调2023年经济工作_坚定看好建筑央企估值修复_21页_1mb

行业研究总结

核心内容

2023年经济工作定调后，政策层面强调稳增长、稳就业、稳物价，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，突出财政政策的加力提效和投资的关键作用。这一政策导向对建筑央企产生积极影响，预计2023年国民经济将加速恢复，建筑央企估值有望持续修复。推荐关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国建筑等企业。

此外，优化疫情防控“新十条”落地，有助于促进经济复苏，地产行业销售状况或将在2023年Q2后见底反弹。当前阶段，更看好估值低、基金持仓少的二线地产相关标的，如金螳螂、兔宝宝、亚士创能、蒙娜丽莎等。

商业不动产或纳入REITs范畴，市场容量有望加速扩充。证监会副主席李超表示将研究推动REITs试点范围拓展至市场化长租房及商业不动产等领域，有助于企业形成“投资建设-运营-退出-再投资”的良性循环，加速资金回笼和负债率降低，助力业务扩张。建议关注运营资产占比较高或已有资产挂牌REITs平台的企业，如中国交建、中国电建、招商蛇口、南山控股等。

主要观点

建筑板块

• 政策利好：2023年经济政策利好，建筑央企将受益于财政政策加力提效和投资增长。
• 投资建议：
  • 重点推荐：鸿路钢构（订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好业绩弹性）
  • 建议关注：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国化学、中材国际等建筑央企。
  • 设备租赁赛道：华铁应急。
  • 基建公募REITs：中国交建等央企将受益于价值重估。
  • 保障房趋势：装配式建筑投资机会。
  • 公装行业：金螳螂有望受益于行业洗牌和市场份额提升。

建材板块

• 政策预期：市场将更多博弈政策带来的估值弹性，产业链二线方向标表现或更优。
• 投资建议：
  • 重点推荐：鲁阳节能（新材料方向）
  • 建议关注：旗滨集团、南玻A、金晶科技（浮法玻璃及光伏玻璃）
  • 二线标的：亚士创能、兔宝宝、蒙娜丽莎、科顺股份等。

关键信息

市场表现

• 建材指数：本周上涨4.00%，其中其他装饰材料涨幅最大（+5.51%），其他专用材料跌幅最大（-0.62%）。
• 建筑指数：本周上涨1.31%，其中基建建设涨幅最大（+2.86%），园林工程跌幅最大（-2.72%）。
• 基建公募REITs板块：平均涨跌幅为+0.85%，华夏中国交建REIT涨幅最大（+5.23%），华夏合肥高新REIT跌幅最大（-1.38%）。

高频数据跟踪

水泥行业

• 全国PO42.5水泥均价484元/吨，环比-0.49%。
• 出货率53.27%，环比+3.34pcts。
• 库容比72.63%，环比+1.32pcts。

玻璃行业

• 现货价格1570元/吨，环比-1.44%。
• 期货主力合约结算价1536元/吨，环比+10.27%。
• 浮法玻璃在产产能为10.10亿重箱/年。
• 光伏玻璃：3.2mm镀膜平均价27.50元/平米，环比-1.79%；2mm镀膜平均价20.05元/平米，环比-4.52%。

玻纤行业

• 缠绕直接纱价格5400元/吨，环比持平。
• G75电子纱价格10000元/吨，环比持平。

碳纤维行业

• 市场均价157元/千克，环比持平。
• 产量1029.97吨，环比-0.89%。
• 开工率63.22%，环比-1.60%。
• 毛利率22.75%，环比+0.65pct。

原燃材料价格变动

• 动力煤价格735元/吨，环比持平。
• LNG出厂价格指数7021元/吨，环比+21.24%。
• 重质纯碱价格2530元/吨，环比+0.48%。
• SBS改性沥青价格4100元/吨，环比-8.89%。
• PVC价格6025元/吨，环比+0.27%。
• 国内废纸价格1984元/吨，环比-3.88%。
• HDPE价格8400元/吨，环比持平。
• PP-R国内市场价9000元/吨，环比持平。
• 丙烯酸乳液价格6700元/吨，环比-9.05%。
• 钛白粉价格15933.33元/吨，环比持平。

风险分析

• 基建投资不及预期
• 地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

投资建议

• 建筑板块：重点推荐鸿路钢构，关注中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶等建筑央企。
• 建材板块：关注鲁阳节能、旗滨集团、南玻A、金晶科技等，以及亚士创能、兔宝宝、蒙娜丽莎、科顺股份等二线标的。

附录

• 分析师：孙伟风、冯孟乾
• 联系人：陈奇凡、高鑫
• 相关研报：建筑装饰行业基建公募REITs专题研究、地产链政策利好持续验证等。
• 资料来源：Wind、iFinD、光大证券研究所、中指研究院、百川盈孚、卓创资讯等。