20230212-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_龙头房企再融资进行时_23年_稳增长_将持续_21页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

2023年2月4日至2月10日期间，建筑与建材行业迎来了一系列积极信号，包括龙头房企再融资进行时、多地固投目标增速高于GDP目标增速以及基建链条的高景气度。整体来看，地产链资金状况有望进一步回暖，而基建投资仍将是“稳增长”的重要抓手。

主要观点

龙头房企再融资进行时

万科于2月12日公告定增预案，计划募集不超过150亿元用于中山金域国际等项目及补流。
自2022年11月房企再融资政策放开后，多家房企陆续公告定增方案。
房企资金来源同比增速边际回暖，房地产投资端数据普遍回暖，地产链基本面或将改善。
建议关注二线企业如金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎，待23Q2基本面好转后可配置一线龙头。

多地固投目标增速高于GDP目标增速

多地固投目标增速集中在6%至12%，普遍高于GDP增速目标。
基建投资全年有望保持5%至10%增速，基建链条将保持高景气度。
推荐中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶等建筑央企，因其在政策支持下有望加速业务拓展。

关键信息

市场表现

建材指数本周下跌0.71%，其中其它专用材料指数涨幅最大（+1.32%），玻璃指数跌幅最大（-1.14%）。
建筑指数上涨1.41%，其中建筑设计及服务Ⅱ指数涨幅最大（+2.48%），房建建设指数涨幅最小（+0.84%）。
基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.25%，其中嘉实京东仓储基础设施REIT涨幅最大（+2.60%），红土创新深圳安居REIT跌幅最大（-1.24%）。

高频数据跟踪

水泥：全国PO42.5水泥均价为453.90元/吨，环比-0.34%；全国水泥企业出货率为21.20%，环比+10.73pcts；库容比为69.75%，环比-1.94pcts。
玻璃：现货价格1680.00元/吨，环比+1.20%；库存7780.80万重箱，环比+3.54%。
玻纤：OC中国缠绕直接纱价格5,400元/吨，环比持平；重庆国际G75玻纤电子纱价格9,000元/吨，环比-10.00%。
碳纤维：市场均价为147.5元/千克，产量为1,054.83吨，开工率为60.57%，库存量为3,225吨。
原燃料价格：动力煤价格735元/吨，LNG出厂价格指数6,362元/吨，重质纯碱价格2,851.25元/吨，SBS改性沥青价格4,650元/吨，PVC价格6,153.33元/吨，废纸价格1,732元/吨，HDPE价格8,500元/吨，PP-R价格9,000元/吨，丙烯酸乳液价格8,000元/吨，钛白粉价格16,183.33元/吨。

投资建议

建筑板块

重点推荐：鸿路钢构（订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好业绩弹性）。
看好：华铁应急（设备租赁赛道）、中国电建（绿电运营投资机会）、旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性）、科顺股份（地产周期拐点带来的估值及盈利修复）。
关注：金螳螂（前期减值冲回、公装市场份额提升、估值处于历史低位）。

建材板块

推荐：鲁阳节能（要约收购落地，打开成长天花板）、中国巨石（竞争优势显著）。
看好：鸿路钢构、海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻A、山东药玻等。
关注：蒙娜丽莎（盈利和现金流的底部修复）、东方雨虹（地产周期拐点）。

风险分析

基建投资不及预期
地产投资大幅下滑
原燃料价格上涨
疫情反复

估值与评级

估值数据为光大建筑建材团队2023年预测，如：鸿路钢构（13XPE）、华铁应急（12XPE）、鲁阳节能（15XPE）、中国电建（0.7XPB）、旗滨集团（8XPE）、科顺股份（22XPE）。
行业评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。

附录

图目录：包括行业涨跌幅、水泥价格走势、玻璃现货价格、玻纤电子纱价格、碳纤维市场均价、原燃料价格变动等。
表目录：包括主要覆盖公司盈利预测、建材及建筑行业涨跌幅前五标的、浮法玻璃吨利润情况等。

总结

整体来看，2023年建筑与建材行业在政策支持下展现出一定的复苏迹象，尤其是地产链资金状况和基建投资预期的改善。市场表现方面，建材板块整体承压，但部分细分领域如专用材料表现较好；建筑板块则呈现上涨趋势，尤其在设计及服务、基建建设等领域。建议投资者关注二线企业以及具备政策红利的建筑央企，同时留意市场估值和基本面变化，适时配置一线龙头。

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