20230205-光大证券-建材_建筑及基建行业公募REITs周报_看好23年基建景气延续_设备租赁行业与建筑央企投资机会凸显_19页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦2023年基建与建筑建材行业的投资机会，分析了行业景气度、市场表现及主要公司的盈利预测与估值。同时，对房地产市场复苏前景进行了展望，并指出政策支持对行业发展的积极影响。

主要观点

基建投资持续景气

• 2022年全年广义及狭义基建投资累计同比分别增长11.5%和9.4%，单12月同比分别增长10.4%和14.3%，显示基建对经济增长的稳定作用。
• 预计2023年基建投资仍将维持5%-10%的增速，成为“稳增长”的重要抓手。
• 基建公募REITs发行有望加快，对行业形成助力。
• 推荐关注华铁应急（重点推荐）、建筑央企（如中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶）以及鸿路钢构等公司。

房地产市场复苏预期

• 2023年1月TOP100房企销售总额为4223.3亿元，同比下降31.7%。
• 但12月房地产竣工面积同比增速回升，保交楼政策落地有助于修复居民信心。
• 随着政策持续发力，如首套房贷利率下调至4%以下，地产市场有望回暖。
• 推荐关注金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材等公司。

关键信息

市场表现

• 本周中信建材指数微跌-0.01%，其中其他结构材料指数涨幅最大（+3.96%），其他装饰材料指数跌幅最大（-3.21%）。
• 本周中信建筑指数上涨+1.42%，建筑设计及服务Ⅱ指数涨幅最大（+4.06%），房建建设指数跌幅最大（-1.97%）。
• 基建公募REITs板块平均涨跌幅为+2.54%，其中中航首钢绿能REIT涨幅最大（+6.82%），国金中国铁建REIT涨幅最小（+0.37%）。

高频数据跟踪

水泥行业

• 全国PO42.5水泥均价为455.45元/吨，环比微跌-0.04%。
• 出货率10.47%，环比上升3.47%。
• 库容比71.69%，环比下降0.37%。

玻璃行业

• 玻璃现货价格1660.00元/吨，环比上涨2.09%。
• 重点监测省份玻璃企业库存7514.8万重箱，环比下降1.28%。
• 浮法玻璃吨利润情况：煤制气-129元/吨，天然气-186元/吨，石油焦61元/吨。

玻纤行业

• OC中国缠绕直接纱价格5400元/吨，环比持平。
• 重庆国际G75电子纱价格10000元/吨，环比持平。

原燃材料价格变动

• 动力煤价格735元/吨，环比持平。
• LNG出厂价格指数6589元/吨，环比下降2.04%。
• 重质纯碱价格2740元/吨，环比上涨0.55%。
• PVC价格6250元/吨，环比上涨0.54%。
• HDPE价格8600元/吨，环比上涨2.18%。
• 丙烯酸乳液价格7766.67元/吨，环比上涨14.22%。
• 钛白粉价格16100元/吨，环比上涨1.05%。

投资建议

建筑板块

• 重点推荐：华铁应急（12XPE，顺周期下重资产行业弹性最大）。
• 建筑央企：推荐中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建、中国化学、中国能源建设（H）。
• 其他推荐：鸿路钢构（13XPE，订单实质转好，产量环比改善）、鲁阳节能（15XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（23XPE，地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。
• 关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低）。

建材板块

• 重点推荐：华铁应急、旗滨集团、蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材、伟星新材、长海股份等。
• 其他关注：耀皮玻璃、北玻股份、山东玻纤、祁连山、秀强股份等。

风险分析

• 基建投资不及预期：若基建投资未达预期，可能影响行业景气度。
• 地产投资大幅下滑：地产销售和投资若持续低迷，将对相关企业造成压力。
• 原燃料价格上涨：如动力煤、天然气等价格上涨，将增加企业成本，影响盈利能力。

估值与评级

作者信息

• 分析师：孙伟风（执业证书编号：S0930516110003），冯孟乾（执业证书编号：S0930521050001）。
• 联系方式：孙伟风（021-52523822，sunwf@ebscn.com）；冯孟乾（010-58452063，fengmq@ebscn.com）；陈奇凡（021-52523819，chenqf@ebscn.com）。

相关研报

• 《建筑央企，缘何重估——建筑央企研究动态系列报告之三》
• 《新一轮周期下的价值重估——建筑工程行业2023年度投资策略》
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• 《逆境终将过去，期待“微笑”再度绽放——蒙娜丽莎（002918.SZ）首次覆盖报告》
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行业与沪深300指数对比图

• 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现。
• 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）。
• 图3：建筑各子板块涨跌幅一览。
• 图4：建材各子板块涨跌幅一览。
• 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）。
• 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）。
• 图7：全国水泥平均出货率。
• 图8：全国水泥平均库容比。
• 图9：玻璃现货价格（元/吨）。
• 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）。
• 图11：玻璃在产产能（亿重箱）。
• 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）。
• 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）。
• 图14：2mm光伏玻璃价格（元/平米）。
• 图15：OC中国粗纱产品价格（元/吨）。
• 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）。
• 图17：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）。
• 图18：我国LNG出厂价格指数（元/吨）。
• 图19：重质纯碱价格走势（元/吨）。
• 图20：SBS改性沥青价格（元/吨）。
• 图21：PVC现货价格（元/吨）。
• 图22：国内废纸现货价格（元/吨）。
• 图23：HDPE现货价格（元/吨）。
• 图24：PP-R国内市场价（元/吨）。
• 图25：丙烯酸乳液价格（元/吨）。
• 图26：钛白粉现货价格（元/吨）。

分析、估值方法的局限性说明

• 报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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法律主体声明

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