20181014-太平洋-宋城演艺-300144.SZ-三季报业绩预告点评_业绩基本符合预期_未来看异地扩张_4页_631kb

宋城演艺（300144）三季报业绩预告点评总结

核心内容

宋城演艺于10月14日发布三季度业绩预告，预计前三季度实现盈利105,559.48万元-123,917.65万元，同比增长15%-35%。其中，第三季度单季盈利45,344.67万元-53,230.70万元，同比增长15%-35%。整体来看，公司业绩表现基本符合市场预期。

主要观点

业绩表现

• 前三季度盈利增长：预计公司前三季度盈利增长15%-35%，整体业绩稳健。
• Q3业绩增速提升：杭州宋城景区的《宋城千古情》保持热度，创下单日演出18场的记录。三亚市场在国庆期间游客量增长25.5%，丽江千古情因旅游市场整治和营销策略优化，业绩增速优于上半年。桂林千古情虽已开业，但处于爬坡期，业绩贡献有限。炭河千古情通过暑期主题活动表现超预期，六间房业务保持稳定增长。

未来展望

• 异地扩张成为增长看点：公司自2018年起进入新一轮项目扩张周期，预计2018至2020年有9个项目陆续落地，其中张家界千古情和西安中华千古情将在2019年开业。
• 项目选址与运营能力提升：新项目的选址更具战略优势，公司在景区规划与演艺节目编排方面更加成熟，具备当年开业即实现盈亏平衡甚至盈利的能力。
• 业绩增长确定性高：未来三年新景区的持续开业将为公司带来新的业绩增长点，公司未来三到五年的业绩增长具有较高确定性。

关键信息

股票数据

• 目标价：25.5元
• 昨收盘：21.3元
• 总股本/流通：1,453/1,153百万股
• 总市值/流通：30,941/24,549百万元
• 12个月最高/最低价：27.04元 / 17.67元

投资建议

• EPS预测：2018-2020年分别为0.88元、1.15元、1.18元
• PE预测：2018年24X，2019年19X，2020年18X（仅考虑旅游演艺主业）
• 评级：给予“买入”评级

风险提示

• 高铁开通晚于预期：可能影响景区客流。
• 景区客流增长低于预期：可能对业绩造成不利影响。

财务指标概览

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%-15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%-5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%- -15%之间

销售团队信息

重要声明

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