20251204-财信证券-银行业2025年12月月报_央行点名五组利率比价关系_呵护银行净息差_8页_388kb

银行业证券报告总结

2025年12月银行业报告聚焦11月市场表现和央行政策。银行板块11月涨跌幅2.99%，跑赢上证指数4.66pp和沪深300指数5.44pp，估值上行，市盈率环比升0.27X，市净率略升。利率方面，同业存单收益率上升，但同业拆借利率下降，央行三季度报告强调“保持合理的利率比价关系”，包括央行政策利率与市场利率、资产端与负债端利率等五组关系，旨在稳定净息差。投资建议维持同步大市评级，认为在无风险利率下行背景下，银行股息率具有吸引力，可能吸引长线资金增配；同时，风险包括经济增长不及预期、政策传导不畅或市场风格切换。