银行股3季报预测框架与前瞻：净息差企稳回升，营收和利润增速保持稳健向上_27页_1mb

银行股3季报预测框架与前瞻总结

核心内容概述

本报告对2021年第三季度银行股的财务表现进行了预测分析，指出银行股整体基本面稳健，净息差企稳回升，营收和利润增速保持向好趋势。同时，资产质量持续改善，为银行股提供了良好的安全边际。报告还提出了投资建议，重点推荐优质银行及低估值、资产质量安全、有转型潜力的银行。

主要观点与关键信息

净息差分析

• 净息差企稳回升：预计环比二季度净息差上行1.6bp，由资产端和负债端共同贡献。
• 资产端正向贡献：零售信贷占比提升拉动资产端综合收益率上行，对净息差正向贡献约0.16bp。
• 负债端正向贡献：存款定价下行及主动负债成本下降对净息差正向贡献1.43bp，其中存款定价下行贡献0.3bp，主动负债成本下降贡献1.5bp。
• 板块弹性差异：农商行>股份行>城商行>国有行，净息差正向贡献分别为0.77、0.72、0.32和0.06bp。

资产质量改善

• 存量压力减小：不良率、逾期率均有所下降，行业整体报表相对干净。
• 新增风险有限：行业关注类贷款占比下降，融资结构更均衡，系统性风险下降。
• 拨备释放利润空间：资产质量改善使得拨备计提力度未大幅下降，信用成本有所下行，为利润释放提供空间。

营收与利润增长预测

• 营收增速：1-3季度累积营收同比增9.5%，其中城商行>农商行>大行>股份行，城商行非息收入基数拖累效应消除，预计营收同比增20%+。
• 利润增速：1-3季度累积利润同比增速维持在12.7%，部分个股利润释放甚至可达30%以上，但预计银行会出于审慎原则适度调整利润释放幅度。

投资建议

• 核心投资逻辑：银行股表现与宏观经济密切相关。
• 选股主线：
  • 持续拥抱核心资产：招商银行、宁波银行、平安银行等，业绩持续性强，具有市场化基因，占据金融朝阳赛道。
  • 低估值、资产质量安全、有望转型成功：邮储银行、江苏银行、南京银行、兴业银行等。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能对银行盈利能力造成冲击。
• 疫情影响超预期：影响银行的信贷需求和资产质量。
• 预测误差：基于一定假设，实际数据可能与预测存在偏差。

数据分析

资产端收益率变化

• 贷款定价：预计环比平稳。
• 零售信贷占比提升：预计提升对净息差贡献0.16bp。
• 信贷占比：整体保持平稳，对资产端收益率影响有限。

负债端成本变化

• 存款定价下行：预计对净息差正向贡献0.3bp。
• 主动负债成本下降：对净息差正向贡献1.5bp。
• 存款定期化程度提升：对净息差负向拖累0.37bp，主要影响大行。

收入与利润测算

• 营收同比：预计1-3季度累积营收同比增9.5%。
• 利润同比：预计1-3季度累积利润同比增速维持在12.7%，部分个股可达30%以上。

具体银行预测

• 营收高增个股：

  • 大行：建行、农行、交行、邮储银行，预计营收同比增10%+。
  • 股份行：招行、平安、浙商银行，预计营收同比增10%+。
  • 城商行：南京、宁波、江苏、杭州、成都、长沙银行，预计营收同比增20%+。
  • 农商行：无锡、常熟、张家港、青农、渝农商行，预计营收同比增10%+。

• 利润释放潜力：部分个股利润释放可达30%以上，但预计银行会审慎调整。

总结

本报告全面分析了银行股在2021年第三季度的表现，指出净息差企稳回升，资产质量改善，营收和利润增速稳健。投资建议强调选择优质银行和低估值银行，以把握行业增长机会。同时，提醒投资者注意经济和疫情等风险因素。