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2014年电气设备行业半年度策略总结

核心内容

2014年，我国电气设备行业在政策与基本面的双重驱动下，预计将迎来行情反转。尽管上半年行业经历波动，但下半年有望在特高压、分布式光伏、海上风电及核电等领域迎来增长契机。

主要观点

• 政策驱动：国家正逐步推进以调结构为主的经济政策，重点支持特高压、分布式光伏、海上风电和核电等细分领域。
• 基本面改善：随着政策逐步落地，特高压建设提速，分布式光伏支持政策调整，海上风电标杆电价出台，核电重启，行业基本面有望改善。
• 投资机会：行业整体呈现结构性机会，重点推荐具备技术优势和业务转型能力的公司。

关键信息

一、电网板块投资情况

• 2013年电网投资额为3894亿元，同比增长约4.6%。
• 2014年国网计划完成电网投资3815亿元，较2013年增长19.9%，实际完成额增长12.9%，投资规模创历史新高。
• 投资增长主要集中在特高压和配电网建设。
• 国家电网已建成两交三直特高压工程，一交在建，三交三直工程已获“路条”，另有5条工程作为抗雾霾输电通道正在论证。

二、特高压建设提速

• 国家电网计划2014年内核准并开工“6交4直”特高压项目，远高于2013年的“4交3直”计划。
• 特高压直流和配电网建设已形成共识，特高压交流建设也获得高层认可。
• 2014年预计核准开工“3交3直”项目，其中淮南-上海北段、雅安-武汉已通过中咨公司评审，锡盟-枣庄、蒙西-天津南列入解决京津冀雾霾的关键项目。

三、光伏板块反转

• 分布式光伏发展进度低于预期，主要受限于屋顶资源稀缺、商业模式不清晰和融资渠道单一。
• 国家能源局正在研究调整分布式光伏支持政策，包括提高上网电价、引入保险机制、优化融资方式等。
• 江苏省计划在2014年6月底前启动分布式光伏规模化建设，目标为1GW。

四、海上风电发展提速

• 2014年一季度全国风电新增并网容量456万千瓦，累计并网容量8055万千瓦，同比增长24%。
• 海上风电标杆电价政策出台，2017年前投运的近海风电项目上网电价为0.85元/千瓦时，潮间带为0.75元/千瓦时。
• 国家能源局规划到2015年建成5GW海上风电，开展前期工作10GW，2020年实现30GW装机量，项目储备充足。

五、核电重启

• 受能源结构调整和雾霾治理需求影响，核电建设重新提速。
• 沿海核电优先启动，内陆核电预计在“十三五”期间开始建设。
• 2014年能源局规划新增核电装机同比增长300%以上，标志着核电投资高峰即将到来。

公司推荐

• 林洋电子：战略转型分布式电站运营，未来成长空间大。
• 平高电气：特高压GIS技术优势明显，海外业务和中压开关拓展带来新增长点。
• 森源电气：推行大电气战略，新能源业务成为重要增长引擎。

投资评级

• 行业投资评级：看好（未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上）。
• 股票投资评级：买入（未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上）。

总结

2014年电气设备行业在政策与基本面的双重驱动下，有望迎来结构性行情。特高压、分布式光伏、海上风电和核电等细分领域将成为重点投资方向。建议投资者关注具备技术优势和业务转型能力的公司，如林洋电子、平高电气和森源电气，把握行业复苏带来的投资机会。