20170828-华创证券-电气设备行业周报_新能源物流车产业链值得关注_工控优质标的受益市占率快速提升_35页_2mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告聚焦于新能源物流车产业链、工业自动化控制、电力体制改革及电力设备等领域的投资机会，重点推荐了多家公司并对其业绩、行业地位及未来增长潜力进行了分析。同时，对本周市场行情、公司动态、投资建议及风险提示进行了总结。

主要观点

1. 新能源汽车产业链

• 新能源汽车板块在Q2盈利水平环比改善，行业复苏趋势明显。
• 特斯拉计划于9月底发布纯电动卡车，预计带来新的市场空间。
• 国内新能源运营车辆市场逐步进入临界点，商业模式具备可盈利性。
• 推荐关注杉杉股份、天赐材料等电池材料企业，其在新能源汽车领域具有竞争优势。

2. 电力体制改革

• 跨省区输电价格核定启动，全国电力市场交易具备基础。
• 跨区现货交易将缓解“三弃”问题，提升可再生能源消纳能力。
• 推荐关注三峡水利、涪陵电力等受益于电力改革的公司。
• 云电入渝及三峡混改平台具备落地条件，有望带动公司成长。

3. 工业自动化控制

• 工控行业需求持续复苏，本土品牌市占率快速提升。
• 外资企业供货期较长，本土企业更具竞争优势。
• 推荐长园集团、汇川技术、宏发股份等龙头企业。

4. 电力设备

• 特高压直流工程进入投运高峰期，设备交付需求上升。
• 柔性直流输电技术实现质的飞跃，应用优势突出。
• 柔性直流市场空间巨大，成为直流输电发展重点。

关键信息

本周推荐标的

长期跟踪推荐标的

本周行情回顾

• 新能源汽车板块周涨幅为6.08%
• 新能源板块周涨幅为2.16%
• 电力设备板块周跌幅为0.13%

主要公司业绩亮点

长园集团

• 二季度业绩增长32%，下半年预计高速增长。
• 收购中锂新材，实现控股，显著增厚公司业绩。
• 管理层增持计划推进，缓解股权之争。

通威股份

• 2017年中报显示净利润增长57.83%，多晶硅成本优势扩大。
• 电池片产能扩张，已跻身全球前十。
• 全球光伏产能向低成本地区集中，公司具备竞争优势。

宏发股份

• 中报业绩增长23.61%，符合预期。
• 通用和工控继电器超预期增长。
• 新能源汽车继电器二季度回升，新产品发展顺利。
• 投资建议：目标价50元，首次覆盖给予“推荐”评级。

科士达

• 中报显示收入增长43.66%，净利润增长30.77%。
• UPS及光伏逆变器业务带动收入增长。
• 产品系列趋于丰富，市场影响力提升。
• 投资建议：目标价20.7元，维持强烈推荐评级。

杉杉股份

• 上半年营业收入增长57.79%，净利润增长51.49%。
• 电池材料业务占利润75.8%，实现高增长。
• 加大电池材料业务布局，推动公司盈利与估值双升。

天赐材料

• 上半年营业收入增长16.76%，净利润下降8.22%。
• 电解液业务毛利率维持40%以上。
• 个人护理品添加剂业务短期承压，但增长持续性清晰。
• 投资建议：目标价55.5元，强烈推荐评级。

涪陵电力

• 上半年营业收入增长48.45%，净利润增长48.48%。
• 配网节能项目业绩释放，高成长之路开启。
• 公司在配网节能领域具备龙头地位。
• 投资建议：维持强推评级。

三峡水利

• 上半年营收下降1.71%，但净利润增长16.07%。
• 云电入渝年内落地可能性增加。
• 三峡混改平台具备启动条件，成长空间大。
• 投资建议：重点推荐。

本周新增持续推荐标的说明

长园集团

• 二季度业绩增长32%，下半年预计高速增长。
• 收购中锂新材，实现控股，显著增厚公司业绩。
• 管理层增持计划推进，缓解股权之争。

通威股份

• 2017年预计业绩增长40%以上。
• 多晶硅成本优势继续扩大，预计明年进一步下压。
• 电池片产能扩张，成为新龙头。

宏发股份

• 二季度收入增长26.80%，净利润增长23.64%。
• 通用和工控继电器增长超预期。
• 新能源汽车继电器全年预计实现4亿以上收入。
• 投资建议：目标价50元，首次覆盖给予“推荐”评级。

科士达

• 上半年收入增长43.66%，净利润增长30.77%。
• 光伏逆变器业务带动收入增长。
• 产品系列趋于丰富，市场影响力提升。
• 投资建议：目标价20.7元，维持强烈推荐评级。

风险提示

• 多晶硅、电池片产能不及预期
• 分布式光伏补贴退坡
• 新能源汽车销量增速下滑
• 汇率波动风险
• 国内新能源汽车产业发展低于预期
• 国家节能服务业务变革进度低于预期
• 改革周期拉长
• 云电入渝规模低于预期
• 市场竞争加剧

行业趋势与展望

• 新能源汽车及物流车产业链具备增长潜力。
• 工控行业受益于需求复苏，本土品牌市占率提升。
• 电力体制改革推动跨区交易，提升可再生能源消纳能力。
• 柔性直流输电技术成为发展重点，市场空间巨大。
• 电池材料价格持续上涨，但全产业链降价趋势终将到来。

总结

本周新能源汽车、电力设备、工控等板块表现积极，显示出行业复苏迹象。重点推荐的标的中，长园集团、通威股份、宏发股份、科士达等公司表现亮眼，业绩增长显著。电力体制改革及柔性直流输电技术的发展为行业带来新的增长点，同时，公司并购、资产转让等动态也值得关注。整体来看，新能源、电力设备、工控等领域具备长期投资价值，值得重点关注。