20180610-华创证券-电气设备行业周报_新能源汽车消费元年即将开启_21页_2mb

新能源汽车消费元年即将开启

核心内容概述

新能源汽车行业正迎来快速发展阶段，政策支持与市场潜力共同推动其进入消费元年。CATL（宁德时代）即将正式上市，标志着动力电池产业的加速发展和变革。特斯拉在中国设立工厂，加速了国内新能源乘用车市场的发展。新能源汽车第六批推荐目录显示了技术的快速进步和产品竞争力的提升。

主要观点

• CATL上市：CATL将在6月11日正式交易，引领国内动力电池行业的发展和变革。
• 特斯拉中国布局：特斯拉将在上海设立全球首座海外制造工厂，带动国内新能源汽车零部件供应商的全球竞争力。
• 新能源汽车技术进步：第六批推荐目录中，新能源乘用车动力电池能量密度已达到160Wh/kg，续航里程逐步提升。
• 新能源汽车市场潜力：一线城市销售车型提振板块PE，三四线城市销售车型贡献板块EPS，新能源汽车产业进入估值和业绩共振向上的周期。

关键信息

• 电池材料价格：三元材料价格保持稳定，NCM523动力型三元材料主流价在22万元/吨以内，NCM811三元材料报价在24-27万元/吨区间。
• 行业前景：新能源汽车消费市场正在快速崛起，预计未来将有更多智能化、高续航车型上市，提升市场竞争力。

新能源发电

核心内容概述

新能源发电行业，特别是光伏和风电，正在经历政策调整和市场变革。光伏531细则逐步明朗，政策边际有所缓和，风电平价上网即将到来，行业高成长可期。

主要观点

• 光伏政策边际缓和：531新政后，能源局出台六项措施继续扶持光伏产业，包括加快补贴资金回收、推动分布式发电市场化交易等。
• 风电平价上网：风电行业离平价上网仅一步之遥，补贴有序退出，行业投资收益率将更加确定。
• 新能源成为能源供应主力军：2017年全球可再生能源新增装机容量达到178GW，新能源已成为全球增量能源供应的主流方式。

关键信息

• 光伏补贴：2017年取得指标的普通地面电站在2018年6月30日前并网仍执行2017年标杆电价。
• 风电市场：风电行业将经历市场集中，龙头企业竞争力显著提升，市场份额向具备研发实力的公司集中。

电力体制改革

核心内容概述

电力体制改革持续推进，分布式发电市场化交易和输配电价改革为新能源发展提供了制度支持。

主要观点

• 分布式发电市场化交易：国家能源局推动分布式发电市场化交易试点，促进新能源消纳。
• 输配电价改革：能源局积极推进输配电价和增量配电改革，提升电力市场化程度。
• 风光分化：在政策调整和市场选择下，风光行业在短期内可能出现分化。

关键信息

• 福建调峰市场化：福建调峰辅助服务市场化改革成效显著，为风电大规模开发奠定基础。
• 储能市场：储能已写入市场化改革文件，新商业模式经济性日渐成型。

工业自动化控制

核心内容概述

工业互联网发展行动计划印发，推动工控行业发展，制造业升级带动工控市场增长。

主要观点

• 工业互联网政策：工信部印发发展行动计划，推动工控行业快速发展。
• 制造业升级：产业升级加速，工控产品价值量提升，市场增长空间打开。
• 现金流能力：工控企业具有较强的现金流创造能力，具备配置价值。

关键信息

• 工控市场：本土品牌市场份额接近35%，未来进口替代趋势有望持续。
• 现金流表现：主要工控企业经营活动现金流净额占归母净利润比重较高，如宏发股份、正泰电器等。

电力设备

核心内容概述

电力设备行业在新能源消纳和储能市场发展方面迎来结构性变化。

主要观点

• 新能源消纳：新能源快速发展倒逼电网升级，电力设备需求结构变化显著。
• 储能市场：储能参与电网调节的制度基础逐步建立，市场空间打开。
• 辅助服务市场化：电力辅助服务市场化改革为储能提供经济性收益空间。

关键信息

• 福建调峰市场：调峰辅助服务费用增长显著，刺激更多调峰资源。
• 储能需求：2017年电化学储能项目中约16%用于电力辅助服务，预计未来三年储能应用场景中24.1%将为调峰调频服务。

重点公司盈利预测与估值

行情回顾

本周电力板块、新能源汽车、新能源和电力设备周涨跌幅分别为-1.80%、-1.99%、-3.65%和-2.20%。部分公司如中恒电气涨幅显著，而摩恩电气跌幅较大。

风险提示

• 电力设备与新能源产业发展不及预期
• 智能电网建设进度低于预期

行业数据与分析

电力设备行业数据

• 股票家数：194只
• 总市值：16,166.62亿元
• 流通市值：11,728.91亿元
• 占比：5.51%

行业相对指数表现

• 1M：-9.9%
• 6M：-10.88%
• 12M：-18.0%

图表目录

• 图表1：本周各板块涨跌幅
• 图表2：前一个月各板块涨跌幅
• 图表3：各板块涨跌幅
• 图表4：新能源汽车一周国内信息汇总
• 图表5：电改及电力设备一周行业信息汇总
• 图表6：电芯市场价格走势
• 图表7：正极材料价格走势
• 图表8：正极材料上游价格走势
• 图表9：负极材料价格走势
• 图表10：隔膜价格走势
• 图表11：电解液价格走势

相关研究报告

• 《通威股份（600438）：锁定隆基、中环销售大额合同，新产能硅料品质获下游厂商认可》
• 《电气设备行业周报：电网新能源消纳持续推进，着眼未来新能车龙头展现汹涌激情》
• 《风电投资逻辑再思考：配置风电实际是看好行业成长》

团队介绍

• 首席分析师：胡毅
• 研究员：王秀强
• 分析师：于潇
• 助理研究员：邱迪、石坤鳌、杨达伟

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、申涛、杜博雅、侯斌、过云龙
• 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、柯任、何逸云、蒋瑜、张敏敏