20181014-华创证券-电气设备行业周报_新能车9月产销两旺_行业龙头效应加剧_23页_2mb

电气设备行业周报（20181008-20181012）总结

核心内容概述

本报告围绕新能源汽车、新能源发电、电力体制改革、工业自动化控制及电力设备五大板块，分析了当前行业发展趋势、政策变化及市场动态。整体来看，新能源汽车、光伏、风电等板块呈现增长趋势，政策支持与市场投资热情高涨；电力体制改革持续推进，部分省份改革进展缓慢，引发政策关注；工业自动化控制受益于政策落地，行业集中度逐步提升；电力设备板块则面临补贴滞后、调峰市场启动及核电技术禁运等挑战。

主要观点

新能源汽车

• 产销两旺：9月新能源汽车产量11.1万辆，销量10.7万辆，同比分别增长64.4%和54.8%。纯电动乘用车和商用车需求增长明显，市场持续扩张。
• 动力电池增长显著：9月动力电池产量达7.0GWh，同比增长66%。宁德时代和比亚迪占据主导地位，合计占比70%。行业集中度提升，龙头优势明显。
• 政策支持与市场前景：随着新能源汽车进入平价上网阶段，政策扶持力度加大，利好龙头企业。同时，新能源汽车动力蓄电池回收服务网点信息公布，有助于产业链完善。

新能源发电

• 户用分布式政策优化：发改委对户用分布式项目进行政策微调，明确纳入国家规模管理范围，有利于行业健康发展。地方补贴政策频出，如浙江缙云县实施家庭屋顶光伏临时补助。
• 海上风电发展加速：中广核与辽宁东港政府签署600万千瓦海上风电项目，投资额达1100亿元，成为国内最大海上风电项目，标志着海上风电进入快速发展期。
• 光伏产业链价格稳定：单晶产品价格趋稳，多晶产品承压。光伏政策持续向好，平价项目逐步开启，行业正向市场化、商业化过渡。

电力体制改革

• 补贴滞后问题突出：宁夏新能源补贴到位率仅为62.67%，存在接网工程回购困难、电网容量不足等问题。
• 电改推进不力引发约谈：发改委对辽宁、浙江等六省进行约谈，推进增量配网改革，打破电网垄断，鼓励社会资本参与。
• 电网升级需求迫切：新能源发展和电网负荷压力增加，倒逼电网升级，特高压和辅助服务市场化成为重点方向。

工业自动化控制

• 政策落地推动行业发展：天津市发布工业互联网发展行动计划，推动工控行业向智能制造转型。
• 制造业PMI回落，中游利润改善：9月制造业PMI为50.8，中游制造业利润边际改善，支撑制造业投资增长。
• 工控板块集中度提升：龙头企业如汇川技术、信捷电气、麦格米特表现强劲，市占率持续提升，进口替代趋势加快。

电力设备

• 华东调峰市场即将启动：2019年1月1日起正式运行，有助于缓解电网压力，为新能源发展奠定基础。
• 核电技术面临出口限制：美国政府限制向中国出口民用核能技术，对核电重启造成一定影响，但国家仍将其视为重要发展方向。
• 新能源消纳推动电网升级：保障新能源消纳成为电网升级主线，特高压、储能技术等将成为未来投资热点。

关键信息

市场表现

• 本周各板块均下跌：新能源汽车、电力、电力设备及新能源板块周涨幅分别为-11.49%、-9.37%、-10.84%、-11.44%。
• 重点公司表现：正泰电器、杉杉股份、天顺风能、金风科技、星源材质、璞泰来、汇川技术、信捷电气、麦格米特等公司均被“强推”或“推荐”，预计未来6个月内表现优于基准指数。

行业数据

• 新能源汽车：1-8月累计产销分别增长75.4%和88%；9月动力电池装机量约5.72GWh，环比增长36.94%。
• 光伏行业：平价项目逐步开启，地方补贴政策频现，户用分布式项目获得广泛支持。
• 风电行业：海上风电进入快速发展期，技术成熟与成本下降推动新增项目快速落地。

风险提示

• 政策扶持力度不及预期：新能源行业仍依赖政策支持，若政策力度不足，可能影响行业发展。
• 原材料价格大幅上涨：电池材料、电力设备原材料价格波动可能影响企业盈利。

重点公司盈利预测与估值

总结

整体来看，新能源汽车、新能源发电及电力设备行业呈现积极发展态势，政策支持、技术进步及市场需求共同推动行业增长。同时，电力体制改革与电网升级成为行业发展的关键推动力，有助于提升市场效率与资源配置能力。然而，行业也面临补贴滞后、原材料价格波动等风险，需密切关注政策执行力度及市场环境变化。建议关注行业龙头企业的布局机会，以把握未来增长趋势。