20160704-申万宏源-6月下半月申万调研指数报告_需求低迷_生产继续回落可能性大_26页_1mb

2016年6月下半月申万调研指数报告总结

核心内容

2016年6月下半月，申万调研综合指数继续下行，从 -16.4% 降至 -19.5%，库存指数小幅降至 -31.2%，当前景气度指数从 -11.7% 下行至 -19.3%，但对未来6个月的景气度预期小幅上行至 12.6%。整体来看，市场需求持续低迷，生产活动虽因半年末效应保持稳定，但需求疲软可能加速后期生产数据回落。

主要观点

• 市场需求疲软：多数行业在6月下半月表现低迷，需求未见明显改善。
• 生产活动受抑制：虽然部分行业如汽车、家电因促销或政策因素保持稳定，但整体生产仍面临下行压力。
• 行业分化明显：不同行业表现差异较大，部分行业如3C、新能源汽车、教育等行业表现相对较好，而传统行业持续下滑。
• 出口和贸易受外部因素影响：出口货代市场整体弱势，部分区域如中东受斋月影响，美线和欧线需求疲软。
• 市场预期有所分化：虽然当前景气度低迷，但部分行业对未来6个月的景气度预期有所上升，尤其在需求季节性回暖预期下。

关键信息

1. 房地产中介

• 二手房成交量环比继续下滑，北京、深圳成交量处于15年以来较低水平，北京成交量不足上月一半。
• 一手房市场较为活跃，投资性需求占比较高。
• 一线城市的挂牌价和议价空间保持稳定，但部分二线城市市场转冷。

2. 汽车经销商

• 订单和客流较5月进一步下滑，消费者观望情绪浓厚。
• 库存保持在1-1.5个月水平，部分经销商预计8月库存将明显上升。
• 上半年车市表现平稳，购置税优惠是主要增长动力。
• 部分城市如上海受拍牌新政影响，后期销量可能受长期负面影响。

3. 家电经销商

• 销量不及5月，部分地区因阴雨天气影响客流。
• 空调销量有所回升，其他家电品类以消化库存为主。
• 厨卫销量因家装淡季表现一般，但部分城市因地产回暖有所改善。
• 金九银十可能带动后期景气度回升。

4. 机床经销商

• 机床销售进入淡季，销量环比减少，景气度指数下滑。
• 制造业投资未改善，民营企业投资动力不足。
• 3C、新能源汽车、教育行业需求相对较好，传统行业持续下滑。

5. 工程机械经销商

• 挖机销量继续回落，市场转入淡季。
• 二手设备市场保持活跃，下游设备开工小时数好于去年。
• 基建地产投资尚未进一步上冲，后续可能弱化。

6. 铜贸易商

• 订单季节性走弱，需求清淡。
• 部分华北地区订单平稳，行业尚未进入淡季。
• 铜价短期存在上涨可能，但出口贸易商对下半年市场持谨慎预期。

7. 公路货运

• 货运量较5月进一步下降，大部分货品进入淡季。
• 食品、百货、家电货运量同比下滑，而钢材、汽车货运量在4-5月有所上升。
• 运价维持低位，盈利空间收窄。
• 预计8月下半月景气度将逐步回升。

8. 出口货代

• 出口货量指数和当前景气度指数均回落，旺季迹象不明显。
• 出口整体差于往年季节性，部分受访者对未来预期悲观。
• 中东仍处于斋月淡季，美线、欧线货运需求疲软。

调研方法与数据解读

• 调研方法：通过电话调研方式收集数据，便于保持与调研样本的长期沟通。
• 调研频率：月度调研，每月底进行，了解当月情况。
• 样本特点：
  • 草根性：样本多为销售或市场人员，非高管。
  • 广泛性：样本数量多，分布分散。
  • 代表性：样本选取兼顾行业结构和区域分布。
• 数据解读方法：
  • 方向性问题：调研对象只需回答增加、持平或减少。
  • 扩散指数：将调研样本回答合成为扩散指数，反映变化方向的一致性。
  • 季节性因素：需考虑季节性影响，初期无法季调，需通过询问原因判断。
  • 数据有效性：调研数据与实际数据间对应关系不明确，需时间检验。

总结

整体来看，2016年6月下半月申万调研指数显示市场景气度持续低迷，需求疲软成为主要拖累因素。各行业表现分化，部分行业如3C、新能源汽车、教育等表现相对较好，而传统行业如房地产、汽车、家电等面临较大压力。尽管部分行业对未来6个月的景气度预期有所上升，但整体市场仍处于调整期，需关注政策变化和需求回暖迹象。