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受疫情影响4月PMI指数继续回落总结

核心内容

2022年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.4%、41.9%和42.7%，均低于上月，表明企业生产经营活动整体放缓，经济景气水平继续回落。

主要观点

• 制造业景气度持续下滑：4月制造业PMI为47.4%，低于临界点，显示制造业处于收缩区间。受疫情影响，生产活动扩张放缓，生产指数为44.4%，较上月下降5.1个百分点，表明制造业产能利用率降低。
• 企业规模差异显著：大型企业PMI降至48.1%，低于临界点，而中、小型企业PMI分别为47.5%和45.6%，同样低于临界点，显示不同规模企业均面临较大压力。
• 价格指数高位波动：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为64.2%和54.4%，虽较上月略有下降，但仍处于较高水平，中小型企业生产成本压力较大。
• 外需疲软影响需求：新出口订单指数为41.6%，较上月回落5.6个百分点，表明外需依然疲弱。同时，新订单指数为42.6%，比上月下降6.2个百分点，制造业需求出现走低。
• 预期仍保持在景气区间：尽管当前经济面临挑战，制造业生产经营活动预期指数仍为53.3%，显示企业对未来市场仍有信心。

关键信息

• 4月PMI数据：制造业PMI为47.4%，非制造业商务活动指数为41.9%，综合PMI产出指数为42.7%，均低于上月。
• 疫情与地缘政治影响：3月以来，全国多地疫情反弹，叠加俄乌冲突带来的不确定性，对制造业企业生产经营活动造成较大影响。
• 供应链受阻：供应商配送时间指数降至37.2%，为2020年3月以来最低点，表明物流运输不畅，供应链稳定性受到冲击。
• 政策支持预期：随着局部疫情得到控制，以及促进工业经济平稳增长等政策的实施，受抑制的产需有望逐步恢复，景气水平可能回暖。
• 风险提示：包括海外疫情超预期波动、下游需求不及预期、货币政策变化等。

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