20161128-申万宏源-申万宏源交运一周天地汇_大宗商品价格持续上涨_物流_仓储版块补涨可期_15页_1016kb

交通运输行业周报总结（2016年11月28日）

核心内容

本报告为申万宏源交运一周天地汇，内容涵盖交通运输行业市场表现、重点公司盈利预测、行业估值水平、行业数据回顾以及重点研究报告摘要。报告主要聚焦于航空、港口、物流、航运、铁路、公路及机场等子行业，分析其市场趋势与投资机会，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周交通运输行业指数上涨 0.45%，跑输沪深300指数 2.59个百分点（沪深300上涨 3.04%）。
• 子行业表现分化：物流、铁路、机场、航空、公路板块上涨，其中机场板块涨幅最大（1.54%）；航运、公交、港口板块下跌，其中港口板块跌幅最大（1.03%）。
• 大宗商品价格持续上涨，物流、仓储板块补涨可期，预计未来板块有望迎来涨幅。

2. 航空与机场行业

• 航空板块：Q3业绩同比大增，旺季经营数据平稳，建议逢低参与。
• 机场板块：受益于航空高景气，整体处于低估值、稳定成长状态，建议关注。
• “一证通关”政策：2017年1月1日起实施，预计可为航空公司节省成本超10亿元，机场商业价值提升。

3. 航运与港口行业

• 赫伯罗特收购阿拉伯轮船：获欧盟有条件通过，全球航运整合持续推进。
• BDI指数：本周出现首次下滑，收于1181点，周跌幅 6%，反映前期超涨后的理性回调。
• 港口板块：整体表现疲软，受需求端改善预期不足影响，建议关注低估值、业绩改善标的。

4. 铁路与公路行业

• 铁路板块：受益于国企改革预期，建议关注。
• 公路板块：客运量与货运量均出现同比下降，但部分公司转型预期较强，如楚天高速。

5. 快递与物流行业

• 双十一快递量达6.57亿单，圆通继续领跑，建议关注快递龙头如圆通、顺丰。
• 建发股份：作为国内大宗贸易龙头，处于低估值状态，预计受益于大宗商品价格上涨。

关键信息

重点推荐公司

• 航空：春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航
• 机场：上海机场、深圳机场
• 高速：东莞控股、楚天高速、山东高速
• 物流：瑞茂通、铁龙物流、中储股份、象屿股份、外运发展
• 航运：渤海轮渡、招商轮船、中海集运、中海发展
• 港口：上港集团、日照港、北部湾港
• 快递：圆通速递、顺丰、申通、韵达快递
• 铁路：广深铁路、大秦铁路、铁龙物流

推荐组合

• 瑞茂通（煤炭回暖）/铁龙物流（铁路改革受益）/楚天高速（转型电子）/春秋、吉祥（优质民航）/中储股份（国企改革）/外运发展（跨境出口）/渤海轮渡（游轮布局）/圆通、顺丰（快递龙头）/建发股份（大宗贸易龙头）

行业估值

• 航空行业：绝对PB与相对PB均向历史平均靠拢。
• 航运行业：整体估值有所下降，但整合预期增强，利好大公司。
• 铁路行业：估值处于合理区间，关注国企改革带来的效率提升。
• 物流行业：部分公司估值较低，建议关注。
• 机场行业：估值处于低位，受益于航空高景气。

行业数据回顾

2.1 航空行业

• 2016年10月民航客运量 0.44亿人，同比上升 13%。
• 旅客周转量 739.83亿人公里，同比上升 15%。
• 货邮运量 59.00万吨，同比上升 9%。
• 货邮周转量 19.70亿吨公里，同比上升 7%。

2.2 机场行业

• 上海机场：旅客吞吐量 564.94万人，同比上升 8%。
• 深圳机场：旅客吞吐量 365.75万人，同比增长 4%。
• 白云机场：旅客吞吐量 533.22万人，同比上升 12%。
• 厦门空港：旅客吞吐量 198.07万人，同比上涨 7%。

2.3 航运行业

• BDI指数报收 1181.00点，周下跌 6.0%。
• 中国沿海集装箱运价指数上涨 0.3%，波罗的海干散货指数下跌 6.0%。
• 原油油轮运价指数上涨 6.2%。

2.4 港口行业

• 全国主要港口货物吞吐量 10.08亿吨，同比上升 6%。
• 集装箱吞吐量 1847.1万箱，同比上升 4%。
• 外贸货物吞吐量 3.10亿吨，同比上升 3%。

2.5 铁路行业

• 铁路客运量 2.50亿人，同比上涨 10.20%。
• 铁路货运量 3.07亿吨，同比上升 11.15%。

2.6 公路行业

• 公路客运量 13.69亿人，同比下降 18%。
• 公路货运量 30.25亿吨，同比下降 6%。

重点研究报告摘要

• 行业层面：关注大宗运输、快递等子领域，尤其是铁路改革和跨境物流。
• 公司层面：象屿股份、瑞茂通、中储股份、建发股份等公司受益于大宗商品上涨及国企改革。
• 投资机会：航空、机场、铁路、物流板块具有较好投资价值，建议关注其估值修复与业绩增长潜力。

投资建议

• 航空：关注春秋、吉祥、南方、东方、中国国航，建议逢低参与。
• 机场：关注上海、深圳、白云机场，受益于航空高景气。
• 铁路：关注广深铁路、大秦铁路、铁龙物流，受益于国企改革。
• 物流：关注瑞茂通、中储股份、外运发展、象屿股份，受益于大宗商品上涨。
• 港口：关注上港集团、日照港、北部湾港，建议关注低估值、业绩改善标的。
• 公路：关注东莞控股、楚天高速，受益于转型预期。
• 快递：关注圆通、顺丰、申通、韵达快递，受益于双十一及行业回暖。

风险提示

• 航运板块短期受BDI下滑影响，需关注需求端改善。
• 港口板块仍处低迷，需等待政策与需求端改善。
• 快递行业增速回落，需关注模式创新与市场拓展。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。投资者应结合自身情况，咨询独立顾问。本报告内容及观点不构成任何人的投资依据，公司不对因此产生的损失承担责任。